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    美拜火災(zāi)損失短期影響業(yè)績(jī)，但后期有望沖回：子公司深圳美拜3 月22 日及7 月10 日兩次火災(zāi)事故，公司為此一次性計(jì)提近5000 萬(wàn)元損失，一定程度上拖累了三季度業(yè)績(jī)。9 月美拜電子與總經(jīng)理李萬(wàn)春簽訂了損失賠償協(xié)議，李總將在17 年底之前分兩期賠付美拜電子全部經(jīng)濟(jì)損失。三季度的這筆損失計(jì)提大概率將在后期沖回。
    海外礦山年內(nèi)投產(chǎn)，資源自給率逐年提升：公司在澳洲的Mt marion 項(xiàng)目正處于試車階段，計(jì)劃于10 月底11 月初完成首次裝船發(fā)貨。按照現(xiàn)有規(guī)劃，今后三年，公司每年將承購(gòu)RIM20萬(wàn)噸6%的鋰精礦和20 萬(wàn)噸4%+的鋰精礦。結(jié)合公司鋰精礦處理產(chǎn)能，我們判斷2016-2018年公司的自產(chǎn)鋰精礦分別為5625、22500、45000 噸碳酸鋰當(dāng)量（2015 年為0）。2017 年開始公司產(chǎn)品盈利能力將大幅提升。
    下調(diào)16 年盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。由于美拜電子火災(zāi)損失計(jì)提費(fèi)用等影響，我們下調(diào)公司16 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤(rùn)分別為6.78/12.26/15.00 億元（原為7.60/12.26/15.00 億元），對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.90/1.63/1.99 元(暫不考慮增發(fā)攤薄），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為35X/19X/16X。公司海外礦山年內(nèi)投產(chǎn)，鋰鹽產(chǎn)能充分釋放后盈利能力將得到大幅強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展的核心戰(zhàn)略下公司未來(lái)存在較強(qiáng)的外延預(yù)期。我們高度認(rèn)可公司的發(fā)展模式，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。