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業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    點(diǎn)評(píng)：
    Q3 沿海港口總貨物同比增長(zhǎng)3%、其中集裝箱同比增長(zhǎng)5.4%。前三季度，沿海主要港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)2.4%，增速較去年同期上升0.1 個(gè)百分點(diǎn)；其中集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)3.4%，增速較去年同期下滑1.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    Q3 貨物吞吐量同比增長(zhǎng)3%，增速上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)；集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)5.4%，增速上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    Q3 上港集團(tuán)總貨物同比下滑0.2%、其中集裝箱同比增長(zhǎng)3.8%。前三季度，上港集團(tuán)完成完成貨物吞吐量3.8 億噸，同比下滑1.8%，增速較去年同期上升3.3 個(gè)百分點(diǎn)；其中集裝箱吞吐量2761 萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)0.8%，增速較去年同期下滑2.8 個(gè)百分點(diǎn)。Q3 完成貨物吞吐量1.3 億噸，同比下滑0.2%，增速上升2.3 個(gè)百分點(diǎn)；其中完成集裝箱吞吐量972 萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)3.8%，增速上升1.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    Q3 毛利率同比下滑6.6 個(gè)百分點(diǎn)。Q3 公司營(yíng)業(yè)收入74 億元，同比下滑2%；營(yíng)業(yè)成本55.4 億元，同比上升7.4%；毛利率25.1%，較Q1、Q2 的30.5%、34.5%大幅下滑，較去年Q3 的31.7%下滑6.6 個(gè)百分點(diǎn)。Q3 公司銷售費(fèi)用554 萬(wàn)元；管理費(fèi)用6.1 億元，同比增長(zhǎng)12.2%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2.2億元，同比下滑9.9%。公司實(shí)現(xiàn)投資收益5.9 億元，同比增長(zhǎng)51.3%。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) ：公司Q3 收入下滑2%，毛利率下滑6.6 個(gè)百分點(diǎn)，單季度凈利潤(rùn)下滑了27.1%。Q3 公司參與了郵儲(chǔ)銀行H 股的IPO，以159.4億港幣認(rèn)購(gòu)了郵儲(chǔ)銀行33.5 億股，拓展了金融板塊的投資。預(yù)計(jì)公司16-18年EPS 為0.27、0.28、0.29 元，對(duì)應(yīng)PE 為19.5、18.8、18 倍，對(duì)應(yīng)16年P(guān)B 為1.9 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，華東地區(qū)港口惡性競(jìng)爭(zhēng)