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前三季度EPS 為0.53 元。
    ◆前三季度毛利率同比增加6.7 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比上升1.8 個(gè)百分點(diǎn)：
    前三季度公司的毛利率為34.7%，同比增加6.7 個(gè)百分點(diǎn)，第三季度毛利率為36.2%，同比增加7.9 個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力提升除與盈利能較弱的非核心業(yè)務(wù)剝離有關(guān)之外，公司今年在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力更佳的產(chǎn)品占比有所提升。
    前三季度公司的期間費(fèi)用率為25.1%，同比上升1.8 個(gè)百分點(diǎn)，第三季度期間費(fèi)用率為21.3%，同比減少0.5 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為在公司推出股權(quán)激勵(lì)之后，公司的費(fèi)用控制情況開始出現(xiàn)改善。
    受盈利能力提升和費(fèi)用率控制出現(xiàn)效果的雙重作用，第三季度公司的銷售凈利率達(dá)到11.2%。
    ◆未來看大家居產(chǎn)業(yè)的布局：
    10 月19 日公司發(fā)布公告，將公司名稱變更為大亞圣象家居股份有限公司，我們認(rèn)為在剝離非核心主業(yè)之后，公司新的管理團(tuán)隊(duì)正在有意識(shí)地聚焦木業(yè)，強(qiáng)化公司消費(fèi)品的屬性。從公司目前的費(fèi)用率情況來看，仍有一定潛力可以挖掘，但內(nèi)部挖潛始終有限，大亞科技經(jīng)營木業(yè)多年，具備良好的家居基因，并且地板產(chǎn)業(yè)屬于硬裝環(huán)節(jié)，對(duì)后端的軟裝部分具備先天導(dǎo)流的能力，我們期待著大亞早日進(jìn)軍大家居產(chǎn)業(yè)，將公司的成長空間徹底打開。
    ◆三季度業(yè)績繼續(xù)提速，維持“買入”評(píng)級(jí)：
    我們預(yù)測(cè)2016-2017 年公司的EPS 為0.86 和1.04 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為24 和20 倍，鑒于目前公司的估值較為便宜，三季度業(yè)績繼續(xù)提速，未來進(jìn)入大家居領(lǐng)域后打開市值向上的空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)景氣度下降