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報(bào)告期內(nèi)，公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健良好，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常有序開(kāi)展，公司營(yíng)收情況及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們之前的預(yù)期。
    數(shù)字營(yíng)銷潛力巨大，公司積極推進(jìn)數(shù)字化戰(zhàn)略。2020 年中國(guó)數(shù)字廣告市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到836 億美元，占廣告總體市場(chǎng)的68.2%。2015 年國(guó)內(nèi)程序化購(gòu)買市場(chǎng)規(guī)模33.7 億元，同比增長(zhǎng)762%，占移動(dòng)廣告市場(chǎng)的比重僅為12.9%，程序化購(gòu)買市場(chǎng)潛力巨大。根據(jù)公司的數(shù)字化戰(zhàn)略，未來(lái)收入的80%將來(lái)自于數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)，其中50%來(lái)自于移動(dòng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)。以多盟和億動(dòng)為代表的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)將為公司貢獻(xiàn)更多的收入。公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果顯著，數(shù)字化業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)料將成為其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。
    全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)明顯，強(qiáng)化協(xié)同帶動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)。公司在多年來(lái)通過(guò)并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)布局，旗下子公司涵蓋了客戶（藍(lán)標(biāo)數(shù)字、智揚(yáng)公關(guān)）、媒介（博杰）、技術(shù)（多盟、億動(dòng)）三大業(yè)務(wù)板塊。公司下一步的發(fā)展戰(zhàn)略將是加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，推進(jìn)智能營(yíng)銷協(xié)同大平臺(tái)機(jī)制。在內(nèi)部管理方面，建立矩陣式管理模塊，依托KPI 效率協(xié)同分工；在服務(wù)能力方面，基于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，優(yōu)化企業(yè)營(yíng)銷廣告預(yù)算的效果。我們認(rèn)為未來(lái)公司的成長(zhǎng)路徑是通過(guò)內(nèi)部資源協(xié)同整合，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的內(nèi)生增長(zhǎng)。
    向業(yè)務(wù)全球化邁進(jìn)，打造國(guó)際化的整合營(yíng)銷集團(tuán)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)面向海外擴(kuò)張的步伐不斷加快，跨境營(yíng)銷傳播的需求日益旺盛。公司確立了“業(yè)務(wù)全球化”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)WoAreSocial，Huntsworth 等海外品牌實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的布局。公司目前的大客戶超過(guò)1000 家，其中國(guó)際品牌客戶占比超過(guò)50%。公司是國(guó)內(nèi)僅有的能為客戶提供全球服務(wù)的中國(guó)本土營(yíng)銷企業(yè)。公司下一步將整合國(guó)內(nèi)外的服務(wù)鏈條，全面布局國(guó)際化業(yè)務(wù)，打造具備全球營(yíng)銷力的整合營(yíng)銷集團(tuán)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。并購(gòu)進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)與并購(gòu)整合業(yè)務(wù)的管理風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；協(xié)同進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和內(nèi)部協(xié)同加強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下，業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)。我們持續(xù)看好公司作為國(guó)內(nèi)全媒介整合營(yíng)銷服務(wù)龍頭的技術(shù)、服務(wù)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)和相應(yīng)的成長(zhǎng)。我們維持公司2016/17/18 年EPS預(yù)測(cè)為0.41/0.63/1.17 元，維持17 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E41 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，建議投資人積極關(guān)注