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    鈷產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)大幅改善
    公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均有大幅改善，主要由于鈷產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)，以及金屬價(jià)格持續(xù)回升。7 月份至9 月份，鈷金屬價(jià)格持續(xù)回暖，期間漲幅達(dá)到10%以上，拉動(dòng)公司產(chǎn)品價(jià)格和營(yíng)收增長(zhǎng)。從2016 年以來(lái)，公司持續(xù)受益鈷價(jià)上漲的走勢(shì)，同時(shí)進(jìn)一步拓寬下游市場(chǎng)，在產(chǎn)能增長(zhǎng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的提升。公司正在進(jìn)行三元產(chǎn)品的認(rèn)證工作，未來(lái)隨著客戶(hù)關(guān)系的建立，公司銷(xiāo)量有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
    新能源汽車(chē)需求驅(qū)動(dòng)，鈷供應(yīng)格局有望改善
    2015 年，受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速和金屬供需情況的影響，公司經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下跌。目前電池材料是鈷最主要的下游消費(fèi)領(lǐng)域，動(dòng)力電池材料的需求受到新能源汽車(chē)行業(yè)影響增長(zhǎng)迅速。在供給收縮和下游電池材料需求驅(qū)動(dòng)的環(huán)境下，預(yù)期2017 年之后鈷的供應(yīng)過(guò)剩局面將出現(xiàn)明顯改善，供需平衡有望重新達(dá)到平衡。
    非公開(kāi)發(fā)行獲批，有望提高綜合實(shí)力
    公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票擬募集資金總額為不超過(guò)18.3 億元，其中2.56 億元計(jì)劃用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，以降低公司資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低償債風(fēng)險(xiǎn)。資金募集到位后，公司將著手進(jìn)行非洲PE527 銅鈷礦山建設(shè)，項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步提高公司資源自給能力，降低原料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    維持公司“增持”評(píng)級(jí)
    由于公司產(chǎn)品銷(xiāo)量?jī)r(jià)格同比提升，三季度業(yè)績(jī)略高于先前預(yù)期，假設(shè)四季度盈利水平與三季度基本一致，上調(diào)2016 年歸母凈利潤(rùn)從0.05 億元至0.4 億元，對(duì)應(yīng)EPS 從0.01 元上調(diào)至0.07 元。預(yù)期2016~2018 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為50.54、59.72、75.74 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.07、0.33、1.13 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。