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實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.9 億元，同比減少44.6%；ROE 8.1%，同比減少8.7 個(gè)百分點(diǎn)。盡管利潤在轉(zhuǎn)型調(diào)整和投資環(huán)境低迷的雙重壓力下負(fù)增長，但降幅較上半年已回升6個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績表現(xiàn)企穩(wěn)回升。
    管理層到位，堅(jiān)定推進(jìn)轉(zhuǎn)型
    公司第六屆董事會(huì)確定新一批高級(jí)管理人員、執(zhí)委會(huì)成員、職能委員會(huì)主任，新華保險(xiǎn)新一屆管理層至此確立。自今年3 月新任董事長兼首席執(zhí)行官萬峰上任以來，延續(xù)新華保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)回歸保險(xiǎn)本質(zhì)，并強(qiáng)調(diào)了自主經(jīng)營，制定了具體的轉(zhuǎn)型路徑。新管理層到位后，必將進(jìn)一步夯實(shí)新華轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，加速執(zhí)行轉(zhuǎn)型方案，引領(lǐng)新華保險(xiǎn)向好向上發(fā)展。
    保單質(zhì)量提升，新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長
    改革轉(zhuǎn)型下業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在保險(xiǎn)產(chǎn)品，聚焦傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品期限拉長。前三季度首年期交保費(fèi)收入190.5 億元，同比增長44%；躉交保費(fèi)收入221.8 億元，同比減少33%。在營銷渠道，注重培養(yǎng)營銷員力量，提高有效人力占比。前三季度保險(xiǎn)營銷員渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入468.3 億元，同比增長17.2%，占個(gè)人壽險(xiǎn)保費(fèi)收入51%，這一比例較去年同期高出9個(gè)百分點(diǎn)。相反，銀保渠道保費(fèi)收入同比減少23.4%，占個(gè)人壽險(xiǎn)總保費(fèi)38%，這一比例較去年同期降低9個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)險(xiǎn)營銷員已成為新華保險(xiǎn)渠道重心。而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道中心調(diào)整提高了保單質(zhì)量，前三季度退保率為5.3%，較去年同期減少3 個(gè)百分點(diǎn)。將有力拉升公司新業(yè)務(wù)價(jià)值，在低利率環(huán)境蓄積能量，為未來利潤的穩(wěn)定釋放奠基。
    投資能力領(lǐng)先，償付能力充足
    盡管受宏觀環(huán)境影響，保險(xiǎn)行業(yè)整體投資收益率出現(xiàn)較大下滑，但新華保險(xiǎn)仍保持著行業(yè)領(lǐng)先的投資能力。截止三季度末，新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為5.1%，在上市大型保險(xiǎn)公司中居首位。靈活有效的配臵策略和豐富的投資資源，是新華保險(xiǎn)保持高收益的有力武器。前三季度公司綜合償付能力充足率267.8%，仍具備較大發(fā)展空間。
    業(yè)績改善估值低位，維持買入評(píng)級(jí)
    高層管理到位后，改革將進(jìn)一步深化推行，推助新華保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前負(fù)債管理已現(xiàn)成效，業(yè)績將有望持續(xù)改觀。結(jié)合公司的轉(zhuǎn)型力度和發(fā)展前景，預(yù)計(jì)2016、2017、2018 年EPS 分別為1.72 元、2.02 元、2.46 元，p/ev 1.1、1.0、0.8，估值尚處于低位，繼續(xù)維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)持續(xù)低迷導(dǎo)致投資收益大幅下降。