>> 國元證券-天神娛樂（002354）定增順利過會，公司泛娛樂生態(tài)進一步完善-161104
| 上傳日期： |
2016/11/7 |
大?。?/td>
| 366KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
孔蓉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
正文：
打通海外發(fā)行渠道，移動出海有望加速推進，幻想悅游旗下綠洲游戲是中國海外互聯(lián)網(wǎng)游戲發(fā)行第一品牌，綠洲游戲深耕海外游戲市場多年，主要市場覆蓋歐美等發(fā)達地區(qū)，旗下產(chǎn)品已翻譯多達16 種語言，推廣遍及70 多個國家，擁有豐富的游戲本地化改編運營經(jīng)驗和渠道資源，公司收購幻想悅游后，將加速公司旗下游戲產(chǎn)品的的出海進程，幫助公司迅速占領海外游戲市場，取得先發(fā)優(yōu)勢。
切入索尼PS VR 閉環(huán)生態(tài)，稀缺屬性凸顯，幻想悅游旗下綠洲游戲與索尼達成戰(zhàn)略合作，成功獲取索尼PS VR 全球游戲發(fā)行資質(zhì)，目前綠洲游戲代理了8 款國產(chǎn)VR 游戲在PSVR 上的發(fā)行工作，其中4 款伴隨PS VR 國行版一同首發(fā)，2016 年PS VR 預計銷量將達到150 萬—200 萬臺，超過Oculus Rift 和 HTC Vive 的總和，我們看好VR 技術與主機游戲的結合，根據(jù)Newzoode 的預測2016 年全球主機游戲市場將高達290 億美元，市場空間廣大。短期來看PSVR平臺有望成為全球最主要的VR 游戲內(nèi)容分發(fā)平臺，索尼采用閉合的生態(tài)體系，對游戲發(fā)行商資質(zhì)要求極高，幻想悅游目前是國內(nèi)唯一擁有PS VR 游戲發(fā)行資質(zhì)廠商，稀缺屬性凸顯。
加碼廣告營銷領域，構建“游戲+影視+廣告”泛娛樂生態(tài)，幻想悅游旗下初聚科技主營移動廣告精準營銷，合潤傳媒主要從事內(nèi)容整合營銷，在品牌植入市場內(nèi)容資源覆蓋方面居于行業(yè)領先地位，未來初聚科技和合潤傳媒將為公司旗下游戲產(chǎn)品提供新的營銷手段，并為公司現(xiàn)有影視劇資源提供新的變現(xiàn)方式，隨著初聚科技和合潤傳媒與公司原有各業(yè)務磨合結束，公司“游戲+影視+內(nèi)容”泛娛樂生態(tài)體系將進一步完善。
盈利預測和估值
我們看好公司強勁的游戲研發(fā)實力和泛娛樂轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略給予公司2016—2018 年的（按照11 月合潤傳媒與幻想悅游并表計算）EPS 為1.65、3.95 和5.04 元，對應目前股價PE 為37 倍、16 倍和12 倍，給予“買入”評級。
風險提示
海外游戲發(fā)行不順利、新游戲開發(fā)低于預期，PS VR 銷售不及預期，營銷市場競爭加劇
|
|
