>> 國金證券-廣弘控股（000529）肉禽魚產(chǎn)品行業(yè)：站在新一輪發(fā)展起點-161113
| 上傳日期： |
2016/11/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘凱鋒，于杰 |
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同年 12 月，年僅 37 歲的蔡飚先生擔(dān)任廣弘控股董事長，并在半年后包括董事長、總經(jīng)理在內(nèi)的核心治理層和管理層通過分級資產(chǎn)管理計劃以 9.058 元/股的價格增持公司 1.078%股份。截至目前，我們認(rèn)為各項準(zhǔn)備工作逐步到位，公司有望站在新一輪發(fā)展起點上。
2、多路徑選擇，護航公司發(fā)展：（1）外延助力，協(xié)同主業(yè)。公司于年報提出，“積極探索以并購為主的資本運營工作，促進企業(yè)跨越式發(fā)展”，提出“加快外延式發(fā)展步伐，加大教育、食品行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的并購力度，拓展公司經(jīng)營的寬度和長度”，公司有望通過外延助力公司進一步發(fā)展。（2）借力大股東，資源協(xié)同。早前，廣弘資產(chǎn)曾提出利用廣弘控股加快對廣弘資產(chǎn)旗下的綠色食品主業(yè)資產(chǎn)整合，進一步提高企業(yè)資本擴張能力和資本升值能力，公司目前是大股東廣弘資產(chǎn)旗下唯一一家上市平臺，平臺資源價值較為突出，也符合廣東省國資委提高省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率目標(biāo)的方向，值得關(guān)注。
3、公司主業(yè)穩(wěn)定、土地價值重估有望為公司提供安全邊際。（1）公司主業(yè)提供安全邊際。公司主業(yè)主要分為圖書發(fā)行和食品兩大板塊，圖書業(yè)務(wù)板塊市場及競爭格局均較為穩(wěn)定，年貢獻利潤 8000 萬左右，養(yǎng)殖、食品業(yè)務(wù)當(dāng)中養(yǎng)殖業(yè)務(wù)受一定周期波動，食品業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。在維持現(xiàn)在業(yè)務(wù)不變的情況下，主業(yè)盈利有望保持在 1 億以上。（2）土地價值重估有望為公司提供安全邊際。公司目前擁有超過 1397.37 畝的非商住用地，分布在廣州、佛山、中山等地，未來有望轉(zhuǎn)為商住用地，如推進順利，按照當(dāng)?shù)厣虡I(yè)用地估值，公司有望獲得 50 億左右的土地價值，為公司價值提供了安全邊際。
投資建議
綜合考慮公司自身變化、9.058 元/股的增持均價以及業(yè)績和土地安全邊際等因素，我們給予目標(biāo)市值 100 億，目標(biāo)價 17.13 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險
公司改革速度低于預(yù)期、土地重分類速度低于預(yù)期。
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