>> 莫尼塔-電魂網(wǎng)絡(603258)新股調(diào)研報告-161125
| 上傳日期： |
2016/11/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
沈明高，金文曦，鐘正生 |
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莫尼塔研究認為，公司深耕研發(fā)氛圍濃重，擁有爆款游戲的研發(fā)和運營經(jīng)驗。公司內(nèi)部研發(fā)組織機構有利于應對高變動的終端用戶需求。同時，謀求海外游戲全產(chǎn)業(yè)鏈布局將成為未來新的盈利增長點。
報告摘要
產(chǎn)品：端游資金保障，手游雙輪驅(qū)動，全媒介布局完善
端游夢三國是中流砥柱，高粘性付費用戶成稀缺資源；手游采用三國+二次元“雙IP”驅(qū)動；競技賽事體系結(jié)構完善，增強產(chǎn)品影響力；移動VR 端布局已久，主機游戲等領域初步探索；傳統(tǒng)游戲平臺將向移動端開放式H5 平臺轉(zhuǎn)型。
研發(fā)： 創(chuàng)投資源整合+公司制獨立管理，定位精品
全資子公司電魂創(chuàng)投是公司內(nèi)部的孵化器，利用公司資源與旗下項目團隊合作成立勺子、菜菜、薩滿等子公司鼓勵內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。前期瘋狂增長的研發(fā)費用與收入不及預期的新品導致公司凈利潤持續(xù)下滑，后期結(jié)構性改善卓有成效渠道：國內(nèi)發(fā)行壁壘高筑，國外發(fā)行盈利藍海
國內(nèi)騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭已占據(jù)大部分游戲發(fā)行渠道端口。公司之前發(fā)行主要是和行業(yè)內(nèi)資深的發(fā)行方合作，例如《夢三國手游》由昆侖在線代理發(fā)行。國外《夢三國手游》、《夢三國》、《夢塔防》已經(jīng)在港澳臺、東南亞陸續(xù)上線，同時引入《星盟沖突》，成立全資控股子公司電魂互娛推進自主發(fā)行投資建議：手游出海實現(xiàn)突圍，端游深耕醞釀新引爆點
手游仍為明年各大游戲廠商角逐熱點，公司立足“出品必精品”在紅海彰顯價值。端游后手游發(fā)展時代局部復蘇，公司深耕端游全產(chǎn)業(yè)鏈把握先機。游戲進出口初見成效，自主海外發(fā)行驅(qū)動盈利。
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