>> 華創(chuàng)證券-永興特鋼(002756)主業(yè)穩(wěn)健,現(xiàn)金流充裕,橫縱外延均可期-161128
| 上傳日期： |
2016/11/29 |
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作者： |
李斌 |
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屆時公司煉鋼、軋鋼產(chǎn)能匹配，產(chǎn)銷量預(yù)計達32萬噸左右，業(yè)績將充分釋放。按照目前供銷情況，募投項目達產(chǎn)后預(yù)期凈利潤1.15億元。
2、 成本加成，有望受益鎳、鉻價格上漲
公司的主要原材料為不銹廢鋼、鎳合金和鉻鐵合金等，占生產(chǎn)成本的比重在90%左右。由于公司采取“成本加成”的定價模式，鎳和鉻價格波動對產(chǎn)品價格會產(chǎn)生直接影響，但對單噸毛利影響不大。目前，公司不簽長單，以原材料價格而定，將原材料及產(chǎn)品價格同時鎖定。此次，鎳價和鉻價上漲后，公司產(chǎn)品價格隨之上調(diào)，未對公司利潤產(chǎn)生不良影響，且下游行業(yè)在看漲情形下將適度增加公司產(chǎn)品的訂貨量。
3、 主公司下游客戶穩(wěn)定，未來高端線材及出口是公司業(yè)績增長點
公司具有長期穩(wěn)定的客戶，基本行業(yè)前十大下游企業(yè)都是公司的穩(wěn)定客戶，近年來雖然單噸利潤有所下降，但訂單量在增加，因為行業(yè)低迷使得部分小企業(yè)破產(chǎn)退出，公司在行業(yè)的市占率逐步提升。目前公司下游訂單比較好，庫存商品不超過1個億的周轉(zhuǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中棒材的量增長穩(wěn)定，目前管坯料國內(nèi)市占率第一；線材增長會很多，高附加值要增長15-20%，未來高精端線材占比達30-40%左右。此外，公司目前出口占比較小，只有5%左右，未來出口占比將增加。
4、 現(xiàn)金流充裕，橫縱外延均可期
公司目前擁有可變現(xiàn)金約18億元，公司未來發(fā)展戰(zhàn)略主要有兩個方面：一是主營業(yè)務(wù)方面，未來將立足主業(yè)，將主業(yè)做大做強，主要發(fā)展替代進口，繼續(xù)向“專、精、特、新”發(fā)展，重點擴展在核電、軍工、能源等方面應(yīng)用，重點發(fā)展新產(chǎn)品：鎳基合金、高溫合金、汽車用鋼等產(chǎn)品，同時借助資本市場整合上下游標的；二是外延發(fā)展方面，拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，重點在新材料和高端裝備制造等領(lǐng)域布局，培育新的利潤增長點和業(yè)務(wù)增長極。
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