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>> 中泰證券-永興特鋼(002756)公司點(diǎn)評:不銹鋼棒線材龍頭盈利小幅增長-160815
上傳日期:   2016/8/16 大?。?/td>   342KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持 作者:   篤慧,郭皓
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從噸鋼盈利角度而言,上半年公司不銹鋼產(chǎn)品毛利率達(dá)到13.55%,其中不銹鋼棒材為14.58%、不銹鋼線材為12.28%,噸鋼盈利能力創(chuàng)出近幾年新高,體現(xiàn)出公司作為不銹鋼棒線材領(lǐng)域龍頭企業(yè)降本增效的潛力。
    受此影響,公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利1.32 億元,同比增幅8.36%;
    募投項(xiàng)目完善公司產(chǎn)線布局:針對公司此前設(shè)備生產(chǎn)線老舊、產(chǎn)能不匹配問題,在前期募投項(xiàng)目更改之后,公司將剩余資金用于建設(shè)“年產(chǎn)25 萬噸高品質(zhì)不銹鋼和特種合金棒線項(xiàng)目”,釋放公司煉鋼產(chǎn)能,再疊加后期其他生產(chǎn)線的建設(shè),預(yù)計(jì)到2017 年公司產(chǎn)能有望達(dá)到35 萬噸,從而解決公司煉鋼和軋鋼產(chǎn)能不匹配的瓶頸。同時(shí),生產(chǎn)線的更新?lián)Q代將提升公司產(chǎn)品品質(zhì),線材盤重和直徑等技術(shù)參數(shù)得以改善,奧氏體、鐵素體、馬氏體、雙相不銹鋼以及鎳基高溫合金等多品種高附加值產(chǎn)品的軋制將成為公司未來競爭力的集中體現(xiàn);
    核電產(chǎn)品進(jìn)展順利:公司早在2015 年便與國核展開合作開發(fā)我國第三代核電站用雙相不銹鋼S32101 新材料,該材料是第三代核電建造過程中規(guī)?;⑴炕瘧?yīng)用的主要特種鋼材,同時(shí)也是石化、船舶、橋梁等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的高端材料。該項(xiàng)不銹鋼產(chǎn)品公司已經(jīng)試制合格,目前正處于批量化生產(chǎn)階段,實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代化,成為該雙相不銹鋼核電材料在國內(nèi)的唯一供應(yīng)商,具備年產(chǎn)能一萬噸能力;
    投資建議:公司作為國內(nèi)不銹鋼棒線材領(lǐng)域的龍頭,雙相不銹鋼和鍋爐用管享有盛譽(yù),不銹鋼無縫管管坯市場超高的市場占有率使公司在細(xì)分市場擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。未來隨著新產(chǎn)線的陸續(xù)建成,公司在不銹鋼棒線材領(lǐng)域的銷量有望更上一層樓。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.79 元、1.06 元以及1.12 元,維持“增持”評級。
    

 
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