>> 渤海證券-中國西電（601179）調(diào)研報告：充分受益特高壓，海外市場穩(wěn)扎穩(wěn)打-161207
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2016/12/8 |
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從14 年底特高壓審批招標提速以來，公司特高壓產(chǎn)品大幅提高，有效拉動業(yè)績增長。從特高壓的建設(shè)角度，今年存在部分線路對設(shè)備延期收貨的情況，目前公司庫存有40%左右是未發(fā)貨特高壓產(chǎn)品，對于2-3 條特高壓線路。公司目前的在手特高壓訂單就有100 億左右，常規(guī)產(chǎn)品100 億左右，加上海外市場的持續(xù)拓展，充分保障公司未來2-3 年的業(yè)績穩(wěn)健增長。
特高壓設(shè)備進入密集交付期 “十三五”持續(xù)建設(shè)
從14 年下半年開始，特高壓核準速度顯著提升，“十二五”期間我國共核準“6交9 直”，對應(yīng)的投資規(guī)模約3600 億元。按照能源局的規(guī)劃，2017 年12 條治霾專線全部建成，目前線路核準全部完成，而從設(shè)備商的情況來看，多條線路存在延期交貨的情況，要完成既定目標，我門預(yù)計未來兩年特高壓將進入密集施工，設(shè)備大量交付期，對設(shè)備商業(yè)績有顯著貢獻。
而“十三五”期間，特高壓建設(shè)持續(xù)，首先是加快建設(shè)“五交八直”特高壓工程，其次在2018 年以前開工建設(shè)“十交兩直”特高壓工程，加快統(tǒng)一同步電網(wǎng)建設(shè)。最后，2020 年以前開工建設(shè)“十三五”規(guī)劃的特高壓網(wǎng)架加強和完善工程，整個“十三五”期間國網(wǎng)特高壓規(guī)劃總投資將達到3.3 萬億元！盈利預(yù)測與投資評級
我們看好特高壓在未來兩年的集中交貨期對公司業(yè)績的拉動，看好特高壓行業(yè)的長期發(fā)展，公司與通用合作進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，有利于公司成為電力工程總包商，海外市場穩(wěn)扎穩(wěn)打，在伊朗、埃及、印尼等地市場逐步進入收獲期，在手訂單充裕。預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 分別為：0.21、0.24、0.29 元/股，給予增持評級。
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