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據(jù)2016 年中報(bào)，馬鋼股份產(chǎn)品的營(yíng)收達(dá)197.06 億元，板材、型材和輪軸占比分別為57.42%、39.29%和3.29%；馬鋼股份毛利達(dá)29.06 億元，板材、型材和輪軸占比分別達(dá)55.68%、40.02%和4.3%。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷凸顯
    截止到2015 年底，公司板材生產(chǎn)能力近950 萬(wàn)噸。主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有：汽車(chē)板產(chǎn)能150 萬(wàn)噸，躋身國(guó)內(nèi)汽車(chē)板生產(chǎn)商第一梯隊(duì)；H 型鋼、特鋼、輪軸產(chǎn)品技術(shù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)品定位中高端客戶。
    特色輪軸：車(chē)輪龍頭、車(chē)軸放量，延伸產(chǎn)業(yè)鏈打造軌交裝備制造平臺(tái)車(chē)輪：馬鋼股份是我國(guó)國(guó)內(nèi)輪軸市場(chǎng)的龍頭，具備110 萬(wàn)件、超過(guò)30萬(wàn)噸的火車(chē)輪、輪箍及環(huán)件的配套生產(chǎn)能力，而且車(chē)輪產(chǎn)品種類齊全，客車(chē)車(chē)輪產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)90%，動(dòng)車(chē)車(chē)輪上取得突破。技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新不斷突破鞏固其市場(chǎng)龍頭地位。
    車(chē)軸：初步具備動(dòng)車(chē)、普通火車(chē)、城市軌交輪軸的加工和組裝能力，輪軸放量將增厚公司業(yè)績(jī)；產(chǎn)業(yè)鏈延伸：軌交市場(chǎng)一片藍(lán)海，收購(gòu)馬鋼晉西軌道交通裝備公司是馬鋼股份打造軌交裝備制造平臺(tái)的重要戰(zhàn)略步驟。
    改革與拓展：多方式改革將優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)，多元拓展增強(qiáng)公司盈利能力馬鋼集團(tuán)或隨著安徽省國(guó)企改革和供給側(cè)改革的加速推進(jìn)下，積極響應(yīng)；馬鋼股份作為馬鋼集團(tuán)唯一的上市平臺(tái)，未來(lái)也將持續(xù)受益。此外，馬鋼股份針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和自身“小集團(tuán)，大公司”的特點(diǎn)，調(diào)整公司戰(zhàn)略，專注“緊緊圍繞市場(chǎng)和效益，加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，全面提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力”，盈利預(yù)測(cè)與投資建議：馬鋼股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化發(fā)展將夯實(shí)公司盈利能力，軌交市場(chǎng)放量將提升公司業(yè)績(jī)彈性。供給側(cè)改革和國(guó)企改革將提升公司經(jīng)營(yíng)管理水平，多元化拓展為公司增加新的利潤(rùn)來(lái)源，公司盈利能力有望提升。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.14 元、0.18 元、0.24 元，對(duì)應(yīng)于A 股2016 年12 月23 日收盤(pán)價(jià)，2016-2018 年P(guān)E 為20.88X、16.37X 和12.00X，對(duì)應(yīng)于最新的PB 為1.15X；對(duì)應(yīng)于H 股2016 年12 月23 日收盤(pán)價(jià)(2.31 元港幣，匯率0.89495)，2016-2018 年P(guān)E 為14.87X、11.68X 和8.54X，對(duì)應(yīng)于最新的PB 僅為0.79X，建議重點(diǎn)關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革進(jìn)程低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)