>> 太平洋證券-恒星科技（002132）公司點評：產業(yè)鏈進一步延伸，金剛線將助力業(yè)績增長-161226
| 上傳日期： |
2016/12/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張學，劉晶敏 |
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公司是金屬制品領域的專業(yè)制造商。其產品包括鍍鋅鋼絞線、鋼簾線、預應力鋼絞線、切割鋼絲及金剛線等，本次定增年產900 萬km 超精細金剛線，主要應用于太陽能硅片、藍寶石、砷化嫁單晶材料等新型材料的切割，超精細金剛線的應用市場與光伏行業(yè)的發(fā)展、藍寶石的應用、新型材料加工等密切相關。項目達產后可實現銷售收入約7.7 億元，年均稅后利潤2.5億元，投資利潤率34.25%。金剛線切割從主要用于光伏單晶硅片向光伏多晶硅片應用，一方面擴展了金剛線切割的用途；另一方面伴隨著黑硅技術實施，多晶硅光伏電池片生產效率和轉換效率大幅提升，有利于多晶硅市場占有率的穩(wěn)定，金剛線業(yè)務將形成公司的新增長點。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，2016 年業(yè)績翻倍。上半年業(yè)績增長同比120%，第三季度由于計提減值準備，業(yè)績僅增長2.45%。但是預計全年業(yè)績增長160-210%，凈利潤范圍在1-1.2 億元左右，主要原因在于今年汽車和光伏行業(yè)景氣度回升，產品市場穩(wěn)步回升，綜合毛利和銷售增加，同時財務費用下降，促進業(yè)績大幅回升。隨著金剛線業(yè)務和5000 萬片多晶硅片投產，將成為新的業(yè)績增長點。
盈利預測與投資建議:
在汽車和光伏搶裝潮的背景下，公司金剛線有望迎來持續(xù)增長。
預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.1、0.15 和0.19 元，給予“增持”評級。
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