>> 海通證券-荃銀高科(300087)主業(yè)復蘇,業(yè)績高彈性的區(qū)域龍頭種企-161230
| 上傳日期： |
2016/12/30 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
丁頻，陳雪麗 |
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水稻業(yè)務(wù)方面，公司的徽兩優(yōu)898、荃優(yōu)絲苗等多個雜交水稻新品種推出市場，有望較快成為區(qū)域強勢品種。玉米業(yè)務(wù)方面，公司立足東華北、黃淮海等玉米核心產(chǎn)區(qū)，近期推出了全玉1233、廬玉9104、廬玉9105 等雜交玉米新品種，增強了公司玉米種子業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展后勁。我們認為，公司的種子產(chǎn)品主業(yè)復蘇跡象明顯，2016 年前三季度的預收款項達3.2 億元，同比大幅增長124.9%。水稻和玉米種子的新組合陸續(xù)推向市場，將帶動公司市場競爭力的持續(xù)增強；
持續(xù)推進多元化業(yè)務(wù)，加快國際布局。自2012 年開始，公司通過團校企合作、與專業(yè)團隊共同投資新設(shè)公司等方式先后參與了現(xiàn)代青年農(nóng)場主培養(yǎng)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)全程社會化服務(wù)、土地復墾整理、農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)物流市場開發(fā)建設(shè)等業(yè)務(wù)，我們認為，公司多元化業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，有助于公司延伸服務(wù)鏈條，促進公司業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展，提高自有品種的市場占有率，同時也增加新的利潤增長點。公司一直以來在東南亞、南亞、非洲等國家開展本土化科研工作，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成效顯著。2016 年上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入比重達37.0%，毛利額占比10.8%。目前，除了水稻種子，公司同時也加快了玉米種子的海外推廣，進一步增強海外農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)項目開發(fā)力度，拓展發(fā)展新空間；
股權(quán)激勵充分激發(fā)員工積極性。公司于2015 年3 月推出首期股權(quán)激勵計劃，激勵對象150 人，2016 年2 月推出預留的股票期權(quán)激勵計劃，激勵對象23人。激勵對象既包括公司總部的管理層，也涉及各子公司的負責人員和業(yè)務(wù)骨干，有利于強化母子公司之間的協(xié)同性管理，同時充分調(diào)動控股子公司的市場資源，激發(fā)員工的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促進公司發(fā)展戰(zhàn)略的全面推進和經(jīng)營目標的順利實現(xiàn)；
盈利預測與投資建議。公司立足國內(nèi)、國外兩個市場，新品種增長有望持續(xù)加快，親本資源潛在商業(yè)價值較大，大農(nóng)業(yè)布局戰(zhàn)略已具雛形。我們預計公司2016~2018 年EPS 分別為0.08 元、0.10 元和0.13 元，鑒于公司股權(quán)紛爭的訴訟進展并不明朗，同時短期內(nèi)市盈率水平相對較高，我們暫不予公司評級；
不確定因素。主要產(chǎn)品推廣面積不達預期，自然災害。
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