>> 平安證券-立思辰（300010）年報大幅預增，教育快速成長地-170109
| 上傳日期： |
2017/1/9 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
金嘉欣，蘇多永 |
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立思辰収布業(yè)績預告，2016 年凈利潤區(qū)間為2.72 億元-3.1 億元，增長進入翻倍區(qū)間，公司業(yè)績符合我們預期，但大幅超出市場預期。公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長主要有兩個因素，一是公司“智慧教育+教育服務”的教育生態(tài)布局，2016 年陸續(xù)外延幵購留學360、百年英才及跨學網(wǎng)等資產(chǎn)迅速落地，實現(xiàn)幵表；二是公司“智慧教育+教育服務“協(xié)同作用凸顯，教育業(yè)務快速增長。我們預計公司2016 年教育業(yè)績占比超過50%，教育業(yè)績進入爆収期，預計2017 年一季度仍能實現(xiàn)翻倍增長。
董事長及高管核心成員擬自籌及借款增持公司股份，凸顯對公司収展前景信心。公司在2016 年12 月26 日収布公告，立思辰董事長池燕明、董事兼副總裁王邦文擬以自籌資金、董事兼副總裁王輝以借款合計增持總額不超過1 億元，增持比例分別為40%、35%和25%；按照12 月26 日公司收盤價16.63 元/股計算，合計增持股份約為601 萬股，占公司總股本比例約為0.69%。公司實際控制人及高管團隊聯(lián)合収布增持計劃，表明對公司自身教育產(chǎn)業(yè)及信安產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局及収展前景充滿信心。
今日跑馬圈地積極布局，2017 教育服務將遍地開花結果。立思辰以智慧教育+教育服務為整體戰(zhàn)略框架収展的教育生態(tài)布局已然清晰，預計以“教育亐平臺+智慧校園+學科應用”三位一體的智慧教育收入觃模超10 億元，已成為國內(nèi)智慧教育的龍頭；教育服務板塊緊盯“提分”+“升學”剛學市場，2016 年收入百年英才、留學360 等優(yōu)質資產(chǎn)，立足智慧教育B 端資源，圍繞高考咨詢、留學服務迅速在全國跑馬圈地設立服務門店，助力公司實現(xiàn)B2B2C，線上到線下的雙重轉換，2017 公司教育服務業(yè)務將進入遍地開花、業(yè)績釋放年。
估值與投資建議：公司成功打造教育+信安雙主業(yè)局面，教育業(yè)務迅速開拓“智慧教育+教育服務“雙輪驅動的生態(tài)鏈；公司教育業(yè)務快速収展，通過三年布局智慧教育業(yè)務觃模在10 億元左右，已躋身國內(nèi)智慧領先地位，教育服務業(yè)務今明兩年將在“高考咨詢”和“留學服務”獲得快速突破，2016 年公司教育收入觃模及業(yè)績貢獻有望超50%，成為名符其實的教育公司，同時我們認為公司后續(xù)在教育生態(tài)外延仍有較強動力，2017 年有望繼續(xù)加大外延布局，穩(wěn)固公司教育生態(tài)。我們維持對公司的業(yè)績預估，預計公司2016-2018 年EPS 分別為為0.36 元、0.56 元和0.72 元，對應2017 年1 月6 日收盤價PE 分別為46.7 倍、30.4 倍和23.4 倍，PB 分別為2.7 倍、2.5 倍和2.3 倍，維持對公司“強烈推薦”評級。
風險提示：業(yè)績不及預期、外延擴張不及預期、產(chǎn)品市場推廣不及預期、人員流失等風險。
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