>> 興業(yè)證券-銀河證券（601881）IPO投價報告：老牌大券商歸來，期待新的起點-170113
| 上傳日期： |
2017/1/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳畏 |
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銀河金控維持公司控股股東地位，匯金公司為實際控制人。本次IPO 發(fā)行預計募集約39.54 億元。
體量位居行業(yè)第一梯隊，匯金系巨頭。2015 年，銀河證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入、利潤排名分別為第6、6、6、8 位，穩(wěn)穩(wěn)的占據(jù)了行業(yè)第一梯隊的位臵。公司作為匯金系當中最大的券商之一，在匯金系不斷合并、上市的浪潮中占居一隅。
坐擁最龐大的支線網(wǎng)絡，綜合發(fā)展的頂級零售商。公司經(jīng)紀、融資融券、投行、資管、自營業(yè)務排名分別為3、3、24、23、10 位，經(jīng)紀業(yè)務有明顯的優(yōu)勢，得益于公司在31 個省、自治區(qū)和直轄市，共計388 家分支機構，牢牢占據(jù)行業(yè)第一位臵?；谛庞脴I(yè)務和經(jīng)紀業(yè)務的聯(lián)動，新興的兩融業(yè)務以“站在巨人肩膀上”的勢頭竄至行業(yè)頂尖位臵，帶動了公司的綜合發(fā)展和向增值業(yè)務轉型的進程。
投資建議：發(fā)行價為6.81 元，上市后存在50.2%-107.3%上漲空間，推薦積極關注。根據(jù)招股書披露募集資金總量，預計募集資金約39.54 億元，發(fā)行價為6.81 元，據(jù)測算公司合理股價10.23-14.12 元，上市后公司股價存在50.2%-107.3%的上漲空間，首次上市，給予增持評級，推薦積極關注。
風險因素：經(jīng)紀傭金率下滑、資本市場下跌
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