>> 華泰證券-＊ST韶鋼(000717)資產(chǎn)轉讓及補貼助力公司扭虧-170123
| 上傳日期： |
2017/1/24 |
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來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
陳靂 |
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廣東省淘汰落后產(chǎn)能，改善公司競爭環(huán)境
廣東省發(fā)改委于2016 年10 月初發(fā)布《加快淘汰鋼鐵行業(yè)落后設備的通告》，要求立即淘汰用于地條鋼、普碳鋼和不銹鋼冶煉的工頻和中頻感應爐、400 立方米及以下煉鐵高爐（鑄鐵企業(yè)除外）等落后設備，并限于2016年11 月30 日前依法拆除。公司有300 萬噸棒材產(chǎn)能及100 萬噸線材產(chǎn)能，主要在廣東省等華南地區(qū)銷售，同時落后產(chǎn)能多生產(chǎn)棒材等品種，廣東省淘汰落后產(chǎn)能，有利于公司競爭環(huán)境改善。
轉讓資產(chǎn)，增厚凈利潤
公司將熱電廠一、二電站相關資產(chǎn)7.84 億元（含增值稅），并匹配相關負債7.8 億元，以資產(chǎn)組合評估價值445 萬元作為交易對價出售給控股股東韶關鋼鐵，相關資金用于補充流動資金，本次資產(chǎn)出售可獲得約1.68 億元凈收益。同時，公司將材二線相關設備、構筑物及特鋼在建工程合計資產(chǎn)評估值1.82 億元（含增值稅），并匹配負債1.8 億元，以資產(chǎn)組合評估價值181 萬元作為交易對價出售給寶特韶關，本次資產(chǎn)出售可獲得0.40 億元凈收益。
特鋼長材或是公司未來增長點
公司此前以子公司特鋼韶關出資與寶鋼特鋼成立合資公司特鋼長材，特鋼長材產(chǎn)能約190 萬噸，產(chǎn)量150 萬噸左右。通過寶鋼特鋼的市場渠道，特鋼長材公司正全力進入中高端汽車用鋼市場，今年以來共認證了43 項，包括NSK、恩必恩、伊頓、富華重工、本田等。
廣東省打擊地條鋼利好公司競爭環(huán)境，維持“中性”評級
廣東省打擊地條鋼等落后產(chǎn)能將改善公司經(jīng)營環(huán)境，特鋼長材將是公司未來的看點。從公司2016 年扣非后受益虧損較大情況看，公司扭虧壓力大，故下調公司盈利預測，預計2016-2018 年EPS 分別為0.04、0.01、0.03元；扭虧壓力較大情況下，市場轉型預期增強，故上調公司股價目標至5.4-5.7 元；由于扭虧壓力大、轉型前景不明朗，故維持“中性”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟及政策變化，鋼材及原材料價格波動，去產(chǎn)能低于預期等。
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