>> 招商證券-中鋼國際（000928）訂單充足保障業(yè)績增長，多元布局利于長遠(yuǎn)發(fā)展-170126
| 上傳日期： |
2017/2/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
盧平 |
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此報告為加密報告 |
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公司訂單增長顯著，施工周期多為2-3年，未來幾年訂單將陸續(xù)釋放，貢獻(xiàn)收入及業(yè)績。另外，考慮到“一帶一路”戰(zhàn)略有望實現(xiàn)較大進(jìn)展，有利于國內(nèi)企業(yè)承接更多海外訂單，公司訂單也有望繼續(xù)保持高增長，保障未來業(yè)績增長。
2、集團(tuán)債務(wù)問題將得到解決，公司融資能力將明顯改善
由于經(jīng)濟(jì)增長放緩，鋼鐵、冶金等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，控股股東中鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展受困，出現(xiàn)債務(wù)違約，這對公司的融資造成一定的影響。目前，集團(tuán)債務(wù)重組正有序推進(jìn)，預(yù)計一段時間后將最終完成，公司信用評級水平有望得到上調(diào)，這將有利于公司的后續(xù)融資。目前，公司積極與融資渠道進(jìn)行溝通，并完成了8億元的非公開發(fā)行，這將顯著提高公司的資金實力，加速項目的落地和開展。
另外，公司的執(zhí)行董事、職工監(jiān)事、中高層管理人員、骨干員工以及公司下屬企業(yè)的高層管理人員以自有資金認(rèn)購非公開發(fā)行中的1.53億元，人均出資逾136萬元，認(rèn)購價格為14.31元/股，彰顯出管理層對于公司發(fā)展的信心，同時也能調(diào)動他們的積極性，加速公司業(yè)績釋放。
3、多元化布局，利于長遠(yuǎn)均衡發(fā)展
未來，公司將在多個方向進(jìn)行發(fā)展：1）在冶金、礦山、電力等工業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，繼續(xù)開展傳統(tǒng)的EPC、備品配件的供應(yīng)等業(yè)務(wù)；2）積極把握國內(nèi)發(fā)展機(jī)會，在基建及PPP等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步突破；3）搭建和完善節(jié)能環(huán)保、新能源利用業(yè)務(wù)平臺，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，積極發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)；4）在智能制造等高新技術(shù)領(lǐng)域積極發(fā)展，目前公司擁有武漢天昱智造3D打印公司，未來也將加大發(fā)展力度。公司在積極實行多元化的發(fā)展，一方面是為了進(jìn)行中長期的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展；另一方面也能夠增加公司的抵御風(fēng)險能力，減少業(yè)績的波動。
4、訂單充足，融資改善，多元布局，均衡發(fā)展，首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級
公司訂單充足，融資能力提升，改善資金狀況，利于訂單加速落地，業(yè)績高增長有保障。此外，公司積極多元布局，利于均衡發(fā)展，后續(xù)估值空間有望打開，我們預(yù)計16、17年公司EPS分別為0.77和1.06元/股，對應(yīng)PE分別為22.0和15.8倍，首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
5、風(fēng)險提示：投資不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，回款風(fēng)險
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