>> 廣證恒生-安達科技（830809）借政策暖風企業(yè)發(fā)展利好，IPO進程有望加速-170208
| 上傳日期： |
2017/2/9 |
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強烈推薦 |
作者： |
趙巧敏 |
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預(yù)計公司將通過原材料優(yōu)勢、客源穩(wěn)定、產(chǎn)品需求旺盛等核心競爭力獲得穩(wěn)定增長并不斷拓展市場規(guī)模。
IPO 進程
安達科技于2016 年5 月24 日，公司完成了首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記手續(xù)。并于2016 年12 月遷址至貧困縣，滿足2016 年9 月9 日證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》中IPO綠色通道相關(guān)條件，有望加速IPO 進程。
核心競爭力
(1)地處磷礦核心資源區(qū)，原材料充足而廉價
公司地處貴州開陽，中國三大磷礦資源區(qū)之一，豐富的磷礦資源為公司提供了充足而價廉的原材料。
(2) 憑借借產(chǎn)品的“雙高”品質(zhì)，成為比亞迪的核心供應(yīng)商
憑借納米磷酸鐵產(chǎn)品的“雙高”品質(zhì)，產(chǎn)品成功進入全球磷酸鐵鋰電池領(lǐng)導(dǎo)者比亞迪的正極相關(guān)材料的供應(yīng)商序列。
(3) 獲國軒大單，客戶多元化
2016 年3 月11 日，公司發(fā)布公告稱與合肥國軒電池材料有限公司簽訂磷酸鐵產(chǎn)品的銷售合同，金額達到7400 萬元，金額達到2015 年公司全年磷酸鐵銷售額的63.5%。改善此前比亞迪一家獨大狀況。
(4) 客戶需求旺盛，產(chǎn)能加速釋放
截止2015 年年底，安達科技當前的磷酸鐵產(chǎn)能達到1.5 萬噸，磷酸鐵鋰5000 噸，產(chǎn)能正在逐步釋放中。面對供不應(yīng)求的市場和客戶渠道的穩(wěn)定，公司的產(chǎn)能爬坡速度成為公司營收和盈利增長的關(guān)鍵。
(4) 掌握核心科技，憑借生產(chǎn)經(jīng)驗升級商業(yè)模式
公司掌握20 項專利技術(shù)，發(fā)明專利7 項。強大的技術(shù)研發(fā)能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝技術(shù)、較強的成本優(yōu)勢為公司騰飛夯實基礎(chǔ)。
財務(wù)預(yù)測
考慮到2016 上半年公司產(chǎn)能的快速釋放，我們調(diào)整預(yù)測為2016 年公司營收9 億元，同比增長334.78%，凈利潤2.5 億元，同比增長410.20%，對應(yīng)每股收益為1.44 元。
選擇滬深兩市的杉杉股份、當升科技、滄州明珠、新三板的貝特瑞作為參考，同時考慮到安達科技的高成長性和新三板的流動性，給予安達科技2016 年23 倍PE，股價為33 元，空間為42.68%（截至2016 年2 月8 日股價為23.16 元/股），給予“強烈推薦”評級。
風險提示：新能源汽車政策變動、產(chǎn)能釋放不達預(yù)期、客戶高度集中化和碳酸鋰價格波動、產(chǎn)品技術(shù)替代的風險。
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