>> 東北證券-萬(wàn)集科技（300552）業(yè)績(jī)符合預(yù)期，專(zhuān)用短程通信大幅增長(zhǎng)-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
聞學(xué)臣，郁琦 |
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專(zhuān)用短程通信業(yè)務(wù)是目前公司第一大業(yè)務(wù)，主要指ETC 車(chē)載及路段設(shè)備鋪設(shè)。目前ETC已實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，但是高速公路ETC 車(chē)道數(shù)量占車(chē)道總數(shù)的比例較低，同時(shí)車(chē)端ETC 滲透率依然不高。未來(lái)在后ETC 全國(guó)聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，ETC 在車(chē)載及道路端的滲透率將會(huì)逐步提升，公司作為該領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，將直接受益，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)在未來(lái)將持續(xù)增長(zhǎng)。
加大研發(fā)投入，積極拓展市場(chǎng)與渠道建設(shè)。公司注重研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)加大對(duì)動(dòng)態(tài)稱(chēng)重非現(xiàn)場(chǎng)執(zhí)法系統(tǒng)、ETC 及激光檢測(cè)各業(yè)務(wù)線(xiàn)的研發(fā)投入，產(chǎn)品性能進(jìn)一步提升構(gòu)建較高壁壘。公司積極拓展產(chǎn)品市場(chǎng)與渠道建設(shè)，拓寬車(chē)載ETC 的鋪設(shè)渠道，同時(shí)通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)執(zhí)法系統(tǒng)試點(diǎn)項(xiàng)目，逐步向全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)展該系統(tǒng)。
ETC 場(chǎng)景拓展，構(gòu)建海量空間。未來(lái)隨著ETC 鋪設(shè)量的進(jìn)一步提升，使用ETC 場(chǎng)景的進(jìn)一步拓展，如向城市停車(chē)等領(lǐng)域切入，基于不同應(yīng)用場(chǎng)景，將催生出更大的市場(chǎng)空間。公司ETC 市場(chǎng)占有率達(dá)到17%，新增ETC 鋪設(shè)市占率達(dá)到20%以上，均處于行業(yè)領(lǐng)先位置。公司基于高市占率，有望成為ETC 場(chǎng)景拓展背景下，海量市場(chǎng)的直接受益者。
投資建議：預(yù)計(jì)公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.64/0.79/1.01 元，對(duì)應(yīng)PE 78.47/63.55/50.00 倍，給予“增持” 評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示: ETC 行業(yè)政策變化、新產(chǎn)品及系統(tǒng)推廣不達(dá)預(yù)期。
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