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>> 中泰證券-林洋能源(601222)電氣自動(dòng)化設(shè)備:布局能源互聯(lián)網(wǎng),分布式光伏龍頭再揚(yáng)帆-170308
上傳日期:   2017/3/9 大?。?/td>   412KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   邵晶鑫
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據(jù)我們測(cè)算,2017-2020 年間光伏建設(shè)總投資近6000 億元,其中70%的投資來(lái)源于分布式,由此可見(jiàn)十三五期間分布式光伏將得到大力發(fā)展。公司2012 年重新回歸光伏產(chǎn)業(yè),主要從事光伏應(yīng)用產(chǎn)業(yè),重點(diǎn)布局分布式光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)與運(yùn)營(yíng),并在2015 年和2016 年分別進(jìn)行兩次定增,共募資46億元,其中89%投向分布式光伏,目前公司已成為東部分布式光伏電站龍頭,2015 年光伏發(fā)電營(yíng)收1.54 億元,毛利率達(dá)77%。
    布局能源互聯(lián)網(wǎng),智慧分布式儲(chǔ)能提高核心競(jìng)爭(zhēng)力:2016 年2 月發(fā)改委、能源局和工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,近中期將分為兩個(gè)階段推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,先期開(kāi)展試點(diǎn)示范,后續(xù)進(jìn)行推廣應(yīng)用,確保取得實(shí)效。此次能源局公布的56 個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源(能源互聯(lián)網(wǎng))示范項(xiàng)目是指導(dǎo)意見(jiàn)發(fā)布后的首批試點(diǎn)示范項(xiàng)目,對(duì)于能源互聯(lián)網(wǎng)的推廣發(fā)展至關(guān)重要。此次公司試點(diǎn)項(xiàng)目的成功入選,表明公司前期在能源互聯(lián)網(wǎng)方面的布局得到了一定的認(rèn)可。與此同時(shí),公司與億緯鋰能開(kāi)展“智慧分布式儲(chǔ)能”的合作,億緯鋰能憑借鋰離子電池的核心技術(shù)打造行業(yè)最具性價(jià)比的儲(chǔ)能專用的磷酸鐵鋰鋰離子電池;林洋能源控股子公司林洋微網(wǎng)打造高效率、高可靠性、高性價(jià)比的智能化大功率儲(chǔ)能變流器以及智慧儲(chǔ)能云平臺(tái)。同時(shí)依托于林洋能源超 GW 的東部分布式光伏電站打造智慧微電網(wǎng),這些合作將有利于增強(qiáng)公司在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    投資建議:預(yù)計(jì) 2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.66、7.36 和9.33 億元,同比分別增長(zhǎng)14.41%、29.83%、26.89%,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E 分別為25、19、15 倍,給予目標(biāo)價(jià)11 元,“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件:宏觀經(jīng)濟(jì)下行,項(xiàng)目進(jìn)行不及預(yù)期
 
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