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    點(diǎn)評(píng)：
    手機(jī)電池業(yè)務(wù)體量最大，增長(zhǎng)較快。與2015年相比，公司各細(xì)分業(yè)務(wù)占比變化不大。手機(jī)電池模組仍然是公司主力業(yè)務(wù)，占比達(dá)到76.29%，增長(zhǎng)22.43%，毛利率提高至13.26%。手機(jī)電池業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速與16H2國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)需求旺盛關(guān)系密切。全球知名IT咨詢(xún)公司Canalys發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年全年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量達(dá)4.7億臺(tái)，年增長(zhǎng)達(dá)11%，這個(gè)數(shù)字在2015年時(shí)僅為1.9%。公司的主要客戶(hù)華為、OPPO、Vivo以及小米名列去年市場(chǎng)份額前四位，對(duì)公司去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到重要作用。
    17年2月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量同比大增。3月9日中國(guó)信息通信研究院發(fā)布了《2017年2月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告》，內(nèi)容顯示，2月份智能手機(jī)出貨量為2783.0萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)35.5%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，側(cè)面印證了公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的合理性。
    動(dòng)力電池業(yè)務(wù)體量小、增長(zhǎng)快、潛力大。16 年公司動(dòng)力電池模組業(yè)務(wù)收入占比僅為 6.39%，但去年增長(zhǎng) 32.91%。下游方面，公司與吉利、東風(fēng)柳汽、北汽福田、東風(fēng)汽車(chē)、陜西通家等核心客戶(hù)均開(kāi)展了業(yè)務(wù)合作，在多個(gè)新車(chē)型上與客戶(hù)建立電池系統(tǒng)的聯(lián)合同步開(kāi)發(fā)機(jī)制，持續(xù)獲得大量穩(wěn)定的訂單，未來(lái)增長(zhǎng)前景可期。
    定增加碼動(dòng)力電池。根據(jù)公司修改后的非公開(kāi)增發(fā)方案，公司將投入24.1 億元擴(kuò)充公司的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能，計(jì)劃產(chǎn)能為 6GWh，其中 4GWh為電芯產(chǎn)能，另外 2GWh 應(yīng)為 PACK 產(chǎn)能，主要針對(duì)下游新能源汽車(chē)進(jìn)行開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)。公司在高鎳三元材料、納米硅負(fù)極材料等動(dòng)力電池相關(guān)技術(shù)有充分儲(chǔ)備，加上公司已有的下游客戶(hù)開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成將明顯增厚公司利潤(rùn)。
    投資邏輯：公司在傳統(tǒng)手機(jī)數(shù)碼類(lèi)電池方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，依托國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)換機(jī)需求提振，3C消費(fèi)電子電池將保持較快增長(zhǎng)，為公司業(yè)績(jī)提供穩(wěn)定支撐。另一方面，公司在動(dòng)力電池的布局將打開(kāi)后續(xù)增長(zhǎng)空間，對(duì)于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)而言，公司與眾多知名廠商達(dá)成合作關(guān)系，將分享新能源汽車(chē)高速發(fā)展的紅利。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。假設(shè)本次增發(fā)順利實(shí)施，則預(yù)計(jì)公司2017-2018年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為6.08/10.53億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.39/0.68元，對(duì)應(yīng)PE 31/18倍，維持欣旺達(dá) “謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。