>> 華泰證券-欣旺達(300207)預報符合預期，大力投入新能源-170120
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
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定增預案落地，堅定投入新能源電池產業(yè)
欣旺達本周公告了定向增發(fā)預案，計劃發(fā)行不超過3 億股，募集資金不超過32.46 億元，主要用于動力類鋰電池生產線建設、消費類鋰電池模組擴產項目和補充流動資金。新能源電池產業(yè)一直是公司未來發(fā)展戰(zhàn)略版圖中的重中之重。特別是公司在不斷推進新能源汽車電池業(yè)務的發(fā)展中，高質量、高能量密度的電芯產品始終處于供不應求的狀態(tài)，成為公司發(fā)展的重要瓶頸問題。此次公司定增主要投向是動力類鋰電池電芯產品，有望完整公司的新能源戰(zhàn)略版圖，推動公司長期戰(zhàn)略的落地。
國際客戶份額提升，快充雙電推升單價
目前欣旺達主要客戶包括國內的OPPO、VIVO、華為以及國際知名大客戶的iPhone 7 Plus，隨著2017 年進入大客戶創(chuàng)新大年，預計下半年iPhone8 有望重新推動產業(yè)格局變化，公司有望在大客戶中獲得更多市場份額。
與此同時，快充技術在國內客戶中滲透率持續(xù)提升，而大客戶引領的雙電芯趨勢也有望逐步推動電池模組產業(yè)的技術升級，進而帶動產品單價的進一步提升。
國內鋰電池龍頭，重申買入評級
我們認為考慮到公司現(xiàn)有國際大客戶，國內OPPO、VIVO、華為、小米等客戶的份額持續(xù)提升和快充、雙電推動的產品單價提升，以及新能源業(yè)務的持續(xù)增長，結合此次公司業(yè)績快報的表現(xiàn)，我們調整盈利預測為16-18年凈利潤4.50 億，8.05 億，11.31 億，我們以目前股價10.99 元為定增價計算，對應增發(fā)攤薄后EPS 為0.28 元，0.51 元，0.71 元。參考電子行業(yè)可比公司估值以及新能源產業(yè)的廣闊前景，我們認為6 個月合理估值為17年30X-35X，對應目標價為15.30 元-17.85 元，重申買入評級。
風險提示：iPhone 訂單低于預期，國內客戶市場份額下降，新能源業(yè)務推進低于預期。
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