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隨著經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升，制造業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)開始擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)叉車行業(yè)銷量，預(yù)計(jì)2017 年1 季度行業(yè)銷量增速有望達(dá)到50%。公司作為叉車行業(yè)龍頭，具備領(lǐng)先的產(chǎn)品體系和發(fā)達(dá)銷售網(wǎng)絡(luò)，1 季度銷量增速有望超過60%，市占率有望進(jìn)一步提升。
    ※ 后市場先行，業(yè)務(wù)拓展將獲突破。對(duì)標(biāo)歐美成熟市場，國內(nèi)叉車租賃市場空間巨大。2015 年公司與歐洲最大叉車制造商永恒力各出資1 億元成立叉車經(jīng)營租賃公司，在全國范圍內(nèi)開展叉車經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)。合資公司整合了雙方原有的租賃業(yè)務(wù)，擁有叉車近5000 臺(tái)，是國內(nèi)最大的叉車租賃公司。
    隨著各主要區(qū)域業(yè)務(wù)的快速拓展，合資公司租賃業(yè)務(wù)有望在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)，為公司帶來可觀的投資收益。公司與永恒力在內(nèi)燃和電動(dòng)領(lǐng)域各有優(yōu)勢，預(yù)計(jì)后期雙方在技術(shù)、渠道、品牌等領(lǐng)域具備很大合作空間。伴隨再制造領(lǐng)域布局落地，公司有望形成主機(jī)制造、經(jīng)營租賃和再制造三項(xiàng)業(yè)務(wù)的高效協(xié)同。
    ※ 對(duì)標(biāo)杭叉，具備較大估值修復(fù)空間。在杭叉集團(tuán)上市以前，公司作為國內(nèi)唯一的上市叉車制造企業(yè)，缺乏估值對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)。公司與杭叉集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營模式等各方面均較為相似，具有較大可比性。杭叉集團(tuán)當(dāng)前市值超過公司市值2倍，長遠(yuǎn)來看兩者市值規(guī)模有趨近的動(dòng)力，公司具備較大的估值修復(fù)空間。公司最新披露的前10 大股東均為長線投資者，投資價(jià)值可見一斑。
    ※ 盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤為4.42、6.17、7.71 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.72、1.00、1.25 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為19.93、14.27、11.43 倍，基于行業(yè)景氣超預(yù)期和公司較低的估值水平，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    ※ 風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)景氣度快速下滑；國內(nèi)原材料價(jià)格持續(xù)上行。