>> 興業(yè)證券-興發(fā)集團(tuán)（600141）2016年年報點(diǎn)評：有機(jī)硅、草甘膦業(yè)務(wù)景氣改善，投資收益助力凈利潤提升-170321
| 上傳日期： |
2017/3/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐婕，徐留明，鄭方鑣 |
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公司第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 39.25 億元，同比增長 67.25%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤0.68 億元，同比增長 121.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤 0.23 億元（扣非后為-0.50 億元），同比增長 182.62%；折合單季度 EPS 0.04 元。
維持“增持”評級。2016 年興發(fā)集團(tuán)有機(jī)硅和草甘膦景氣逐步復(fù)蘇，下半年產(chǎn)品價量齊升，而磷肥行業(yè)則依舊低迷，對業(yè)績形成較大拖累。此外，公司出售子公司股權(quán)收益對業(yè)績有一定貢獻(xiàn)。
興發(fā)集團(tuán)是國內(nèi)磷化工龍頭企業(yè)，具備突出的資源優(yōu)勢，后續(xù)草甘膦、有機(jī)硅業(yè)務(wù)預(yù)計將繼續(xù)保持良好增長，磷礦石及磷酸鹽業(yè)務(wù)有望保持平穩(wěn)發(fā)展，而磷肥業(yè)務(wù)進(jìn)一步下行空間預(yù)計有限。
按照最新5.12億股的總股本，我們預(yù)計公司2017~2019年EPS分別為0.42、0.54、0.63 元，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求持續(xù)低迷風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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