>> 國(guó)泰君安-科達(dá)利(002850)鋰電結(jié)構(gòu)件龍頭,充分享受行業(yè)蛋糕-170321
| 上傳日期： |
2017/3/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王浩 |
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預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為2.42/3.90/5.06元，目標(biāo)價(jià)156 元，對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E31 倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
科達(dá)利是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商?？七_(dá)利的產(chǎn)品主要包括動(dòng)力鋰電結(jié)構(gòu)件、消費(fèi)鋰電結(jié)構(gòu)件和汽車結(jié)構(gòu)件。經(jīng)過20 多年發(fā)展，公司已經(jīng)成為中國(guó)最大的動(dòng)力鋰電池結(jié)構(gòu)件制造商。動(dòng)力鋰電結(jié)構(gòu)件是近年來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主因。
動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)下游客戶優(yōu)異，充分受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。隨著2015 年起新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，公司的動(dòng)力鋰電結(jié)構(gòu)件也迎來爆發(fā)期。公司的客戶結(jié)構(gòu)非常優(yōu)異，為比亞迪、CATL、力神等一線電池廠商。一線廠商的認(rèn)可有利于公司快速拓展其他客戶，同時(shí)一線鋰電廠商產(chǎn)能的快速擴(kuò)張為公司帶來大量新增訂單。預(yù)計(jì)2017-2020年動(dòng)力鋰電的復(fù)合增速仍將超過30%。
公司募投項(xiàng)目有利于解決產(chǎn)能瓶頸。本次發(fā)行股份募集資金投建動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目將助力公司提高產(chǎn)能，服務(wù)大客戶。隨著動(dòng)力鋰電的快速發(fā)展，公司的產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足客戶的需求。同時(shí)考慮結(jié)構(gòu)件運(yùn)輸半徑的要求，需要靠近鋰電企業(yè)配套生產(chǎn)，本次募投將大幅提升公司產(chǎn)能。
催化劑。新客戶開拓。
風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量低于預(yù)期。
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