>> 上海證券-蘇軸股份(430418)滾針軸承專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)商，新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即-170322
| 上傳日期： |
2017/3/23 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
邵銳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，龍頭占有率有望提升
我國(guó)是美國(guó)、歐盟、日本以外的第四大軸承消費(fèi)市場(chǎng)，下游需求主要分布在汽車(chē)、電工、機(jī)床、工程機(jī)械、風(fēng)電等領(lǐng)域。據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，2020 年僅汽車(chē)領(lǐng)域軸承需求量就將達(dá)到350 億元。
滾針軸承具有外徑小、質(zhì)量輕、慣性力小、剛性大等優(yōu)點(diǎn)，可用于動(dòng)力總成、底盤(pán)、空調(diào)等，占每輛汽車(chē)約80 套軸承中的30%左右。德國(guó)舍弗勒集團(tuán)滾針軸承銷(xiāo)售量占到全球銷(xiāo)量的近一半，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，行業(yè)內(nèi)龍頭有望收益國(guó)產(chǎn)替代和市場(chǎng)集中度提升。
擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)在即，持續(xù)挖掘市場(chǎng)空間
公司作為專(zhuān)注于滾針軸承細(xì)分市場(chǎng)的軸承生產(chǎn)商，擁有完整的滾針軸承設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、工藝加工、檢測(cè)和試驗(yàn)的能力，部分技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。目前公司滾針軸承產(chǎn)量全國(guó)領(lǐng)先，隨著公司年產(chǎn)軸承8000萬(wàn)套，滾針5億支的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃逐步建成投產(chǎn)，公司將持續(xù)挖掘市場(chǎng)空間，細(xì)分市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2016 年至2018 年?duì)I業(yè)收入為2.62 億元、3.01 億元、3.55億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)0.48 億元、0.54 億元、0.62 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.72 元、0.81 元、0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 為12.77 倍、11.29 倍、9.73 倍，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
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