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1）營(yíng)收增長(zhǎng)3.44%，扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.37%。
    2016 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.49 億，較上年同期增長(zhǎng)3.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.86 億元，較上年同期增長(zhǎng)9.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.87 億元，較上年同期增加11.37%；實(shí)現(xiàn)（稀釋）每股收益0.68 元。2016 年度公司利潤(rùn)分配方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金3.00 元（含稅），共計(jì)派發(fā)股利3.02 億元。2）凈利率穩(wěn)中有升，負(fù)債率保持平穩(wěn)。報(bào)告期，公司毛利率為55.36%，比上年同期上升4.03 百分點(diǎn)；凈利率為29.24%，比上年同期上升1.58 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為45.25%，較上年同期增長(zhǎng)0.56 個(gè)百分點(diǎn)；有息負(fù)債率為32.97%，較上年同期下降4.19個(gè)百分點(diǎn)；剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為26.06%，較上年同期下降2.73 個(gè)百分點(diǎn)。
    國(guó)貿(mào)三期B 即將投入使用，“國(guó)貿(mào)圈”APP 開(kāi)啟智能樓宇時(shí)代。國(guó)貿(mào)三期B 階段項(xiàng)目主塔樓國(guó)貿(mào)大廈B 座將于2017 年投入使用，23-63 層為辦公樓層，可出租面積約4 萬(wàn)平方米。同時(shí)，公司將利用國(guó)貿(mào)大廈B 座投入使用的契機(jī)，一并將現(xiàn)有國(guó)貿(mào)寫(xiě)字樓1 座、2 座和國(guó)貿(mào)大廈A 座全力打造成智能型樓宇，進(jìn)一步完善和充分利用“國(guó)貿(mào)圈”APP 功能，提升對(duì)寫(xiě)字樓租戶的全方位服務(wù)。
    展望2017 年，租金穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)向好。未來(lái)一年，預(yù)計(jì)公司寫(xiě)字樓、商城和公寓的出租率及租金水平將維持穩(wěn)定，酒店的經(jīng)營(yíng)將保持向好勢(shì)頭。公司預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.5 億元，利潤(rùn)總額7.3 億元。與16 年相比，成本費(fèi)用和稅金增加及利潤(rùn)總額減少，主要是國(guó)貿(mào)三期B 階段項(xiàng)目投入使用初期，其前期費(fèi)用、折舊攤銷及財(cái)務(wù)費(fèi)用較高；另外，由于房產(chǎn)稅計(jì)繳政策調(diào)整和公司新的物業(yè)項(xiàng)目投入使用，公司繳納的房產(chǎn)稅將比上年有所增加。
    投資建議：“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?？春霉痉旨t能力，公司2019-2020 年凈利潤(rùn)10-12億元， 假設(shè)公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后所有利潤(rùn)全部分紅， 股息率可達(dá)到4.8%~5.8%左右。我們預(yù)計(jì)公司2017 年和2018 年EPS 分別在0.63 元和0.76元。公司3 月24 日公司股價(jià)在20.87 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為33.13 倍和27.46倍?？紤]企業(yè)資產(chǎn)狀況優(yōu)異，我們按照自由現(xiàn)金流法中值約291 億，即對(duì)應(yīng)28.90元為公司目標(biāo)價(jià)，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：北京商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)租金下滑。