>> 國泰君安-云南旅游(002059)2017Q1業(yè)績預告點評：業(yè)績扭虧為盈靜待重組落地-170331
| 上傳日期： |
2017/3/31 |
大小： |
822KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
②集團層面控股權(quán)變更即將完成，華僑城入股將帶來機制改善和資源整合預期。由于2016 年興云地產(chǎn)子公司低碳中心項目銷售結(jié)算低于預期，下調(diào)2016/17 的EPS 為0.09/0.15 元（-0.11/-0.10 元），由于公司旗下地產(chǎn)、園林業(yè)務占比大，考慮華僑城入股后在地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展上帶來的協(xié)同幫助，給予略高于行業(yè)平均的6.7xPB，對應維持目標價15.57 元。
業(yè)績預告簡述：公司公告2017Q1 預計實現(xiàn)歸母凈利0-500 萬元，年同期虧損1232 萬元，本期實現(xiàn)扭虧為盈，業(yè)績表現(xiàn)符合預期。
地產(chǎn)、園林業(yè)務恢復增長。①公司2016 年受興云地產(chǎn)子公司低碳中心項目以及江南園林子公司銷售影響，利潤同比出現(xiàn)下滑。而2017Q1上述兩大部分營收、利潤均實現(xiàn)同比增長，帶動公司業(yè)績整體實現(xiàn)盈利。②公司傳統(tǒng)主業(yè)旅游交通、會議酒店、旅行社業(yè)務等均運行平穩(wěn)，將有效夯實公司業(yè)績基礎。
國企改革相關事項穩(wěn)步推進，華僑城入主帶來巨量增值空間。①集團層面控股權(quán)變更已獲國資委批復，后續(xù)員工激勵等也有望推出。②華僑城若成為公司實控人，旗下豐富旅游資源存在規(guī)避同業(yè)競爭而整合的預期；同時公司是云南省國資委唯一旅游上市平臺，省內(nèi)旅游資產(chǎn)也有望在培育成熟后實現(xiàn)合并同類項。③華僑城將投入近千億元、以PPP 等形式參與云南省基建、新興產(chǎn)業(yè)項目投資，公司作為其旗下重要上市投融資平臺，后續(xù)資本運作想象空間大。
風險提示：國企改革不確定因素多；定增進度低于預期。
|
|
