>> 聯(lián)訊證券-福晶科技（002222）創(chuàng)新驅(qū)動成就行業(yè)領(lǐng)先，需求增長點燃業(yè)績爆發(fā)-170405
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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2016 年，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入3.08 億元，同比增長46.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.7 億元，同比增長96.8%，EPS 達到0.16 元。
技術(shù)實力雄厚，成就激光材料行業(yè)領(lǐng)跑者
公司是世界上領(lǐng)先的LBO、BBO、Nd:YVO4、Nd:YVO4+KTP 膠合晶體以及精密光學(xué)元件的生產(chǎn)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于固體激光器和光纖激光器，客戶涵蓋了包括美國的相干公司、光譜物理，德國通快，我國的大族激光等在內(nèi)國內(nèi)外著名激光及設(shè)備制造商。近年來，公司加大研發(fā)投入，保持創(chuàng)新發(fā)展活力。公司通過與微軟合作為HoloLens 開發(fā)光學(xué)組件，切入時下熱門的3D攝像領(lǐng)域。
下游市場：存量較快增長，新技術(shù)應(yīng)用有望帶來新增量據(jù)Laser Focus World 預(yù)計，2017 年，全球激光市場仍將保持較快增長，收入將接近111 億美元。激光市場持續(xù)性擴張無疑將對上游行業(yè)帶來有利的發(fā)展環(huán)境。同時，伴隨激光雷達、3D 攝像等新興技術(shù)的成熟與消費市場需求被不斷挖掘，有望在未來若干年呈現(xiàn)持續(xù)高增長，進而為非線性晶體與激光晶體帶來新增長動力。此外，量子通信技術(shù)應(yīng)用雖然仍在探索中，一旦大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件成熟，也將為非線性光學(xué)晶體創(chuàng)造出巨大的需求拉動力。
盈利預(yù)測與投資建議
公司預(yù)告，2017 年一季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤2825.93 萬元～3453.91萬元，同比增長80%-120%。我們認為，未來幾年，公司將受益于下游行業(yè)需求旺盛，產(chǎn)銷都將大幅提升。預(yù)計，2017-2018 年，公司收入為4.25、5.69 億元，歸母凈利潤1.18、1.63 億元，EPS 為0.28、0.38 元，對應(yīng)PE為59.3x、42.9x。考慮公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的獨特地位，及在A 股中的稀缺性，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、激光器市場規(guī)模增速不及預(yù)期，對上游晶體與器件需求不及預(yù)期；2、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險與匯率波動。
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