>> 海通證券-開(kāi)立醫(yī)療(300633)稀缺超聲標(biāo)的 醫(yī)療器械后起之秀-170413
| 上傳日期： |
2017/4/14 |
大小： |
1497KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
余文心 |
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公司醫(yī)療診斷設(shè)備、內(nèi)窺鏡設(shè)備成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。在超聲診斷設(shè)備方面，開(kāi)立醫(yī)療 2014 年度在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率達(dá)3.4%，在國(guó)產(chǎn)品牌中排名第2，在所有超聲廠商中排名第7、8；在全球超聲市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率達(dá) 1.8%，在國(guó)產(chǎn)品牌中排名第2，在全球超聲廠商中排名第10。在內(nèi)窺鏡設(shè)備方面，公司通過(guò)自主研發(fā)，相關(guān)技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，有望打破外資內(nèi)窺鏡廠商的技術(shù)壟斷，搶占市場(chǎng)份額。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議。考慮IPO 發(fā)行4001 萬(wàn)股，我們預(yù)計(jì)發(fā)行后2017-19年EPS 為0.37、0.43、0.48 元。公司此次定價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為5.23 元/股，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 為16 倍，考慮公司為A 股優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療器械公司，增速較快，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)及估值都有提升空間，考慮新股稀缺性，可以給予2017 年40 倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)14.84 元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；2）經(jīng)銷(xiāo)商模式風(fēng)險(xiǎn)；3）海外業(yè)務(wù)比重較大，受?chē)?guó)際形勢(shì)影響導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；4）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)；5）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
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