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公司一季度新簽巴基斯坦、俄羅斯等重大海外項(xiàng)目，訂單高增、原油價(jià)格持續(xù)上漲兩周，
    煤化工行業(yè)邊際有望改善。維持目標(biāo)價(jià)10.48 元，22%空間，對應(yīng)2017年P(guān)E17.6 倍，增持。
    一季度訂單同比大幅增長，一帶一路為業(yè)績保駕護(hù)航。①公司一季度新簽訂單242 億/+92%，海外訂單復(fù)蘇強(qiáng)勁，2 月新簽海外訂單21 億/+869%。②3 月公司簽署俄羅斯81 億的250 萬噸/年煉油氫化裂解項(xiàng)目EPC 合同，約占16 年度營收的15%，海外訂單拓展效果顯著。③一帶一路催化持續(xù)落地，沙特國訪華簽大量訂單、安理會(huì)決議支持一帶一路、5 月一帶一路峰會(huì)召開、中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，公司作為國內(nèi)化工出海龍頭將持續(xù)受益。
    煤化工邊際改善可期，積極布局PPP/環(huán)保。①多重利好支撐油價(jià)上漲。4 月7 日美軍對敘利亞空襲加劇地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、OPEC 有望延長減產(chǎn)協(xié)議6 個(gè)月，國際原油連續(xù)上行2 周，紐約原油期貨重返50 美元。②煤化工仍處復(fù)蘇區(qū)間，公司作為國內(nèi)煤化工基建龍頭，訂單增長將提速；③受益CPL/PTA 等產(chǎn)品漲價(jià)，公司PTA 在建項(xiàng)目減值損失將大幅下降。④2016 年以來環(huán)評/政策均現(xiàn)松綁跡象，煤化工戰(zhàn)略意義屬性仍強(qiáng)。⑤棚戶區(qū)改造/文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)等PPP 項(xiàng)目上取得積極進(jìn)展、參與設(shè)立中化環(huán)保聚焦廢氣/水/固治理及節(jié)能技術(shù)研發(fā)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)不確定性等。