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    2017 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.4 億元，同比增長(zhǎng)46.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)8,328 萬元，同比增長(zhǎng)625.7%，單季度每股收益0.13元。
    經(jīng)營(yíng)分析：純堿盈利轉(zhuǎn)好，金屬鈉量?jī)r(jià)齊升
    鹽化工板塊，純堿價(jià)格自2016 年四季度開始走高，加之公司持續(xù)降本，子公司昆侖堿業(yè)盈利轉(zhuǎn)好。金屬鈉產(chǎn)品2016 年供不應(yīng)求量?jī)r(jià)齊升，公司優(yōu)勢(shì)明顯，順勢(shì)投資擴(kuò)建2 萬噸/年工業(yè)金屬鈉和1.2 萬噸液態(tài)鈉項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2017 年5 月完工，填補(bǔ)全球產(chǎn)能缺口；鹽化工業(yè)務(wù)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21億元，同比增長(zhǎng)11.7%，毛利率提升8 個(gè)百分點(diǎn)至30.7%。
    鹽產(chǎn)品方面，16 年實(shí)現(xiàn)收入2.3 億元，同比下降4.3%，毛利率下降5.8個(gè)百分點(diǎn)至48%；醫(yī)藥產(chǎn)品方面，受國(guó)家醫(yī)療體制改革及醫(yī)改政策的影響，蓯蓉益腎顆粒銷量受限，復(fù)方甘草片供大于求，收入和毛利率有所下降。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    基于對(duì)公司各業(yè)務(wù)的判斷，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.58 元、0.69 元、0.78 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別24 倍、20 倍、18 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、純堿價(jià)格下行；2、金屬鈉供給增加；3、安全環(huán)保事故。