>> 中信建投-陽光城(000671)并購發(fā)力，布局來年-170416
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
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docx |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
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根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，公司2016年實現(xiàn)銷售額487億，同比增長62%，超額完成年初350億銷售目標，截止目前公司在建規(guī)模約560萬平，主要位于剛需改善需求旺盛的福州、上海、蘇州等主流城市，公司充裕的貨值儲備將有助于今年銷售規(guī)模的進一步增長，預(yù)計全年有望實現(xiàn)650億的銷售目標。
多元取地拓展資源 并購物產(chǎn)中大錦上添花：公司今年繼續(xù)貫徹“區(qū)域聚焦、深耕發(fā)展”的布局戰(zhàn)略，全年通過招拍掛、并購等方式獲取土地977.8萬平，合計金額281.2億，規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，此外公司于今年1月6日公告擬以13.51億元現(xiàn)金收購物產(chǎn)中大旗下15家公司組成的股權(quán)資產(chǎn)包，根據(jù)公告披露信息計算，新增可售資源約226.4萬平、貨值302億元，據(jù)我們測算，標的項目凈權(quán)益增加值約51.2億元，增厚每股RNAV1.26元，若并購?fù)瓿?，將有效擴充公司在核心主流城市的土儲資源及貨值準備。
資金壓力改善 員工持股護航：2016年公司多元融資渠道暢通，疊加公司今年銷售回款的大幅增長，有效改善公司資金狀況，但由于公司去年加大了投資力度，導(dǎo)致杠桿水平有所回升。股權(quán)融資方面，公司在去年上半年完成了45億定增發(fā)行后，再度啟動新一輪的再融資活動，當前已收到證監(jiān)會的反饋意見。公司去年3月公告開展二期員工持股計劃，本次員工持股計劃有利公司激發(fā)全體員工積極性，持續(xù)為企業(yè)的成長注入動力，也為后續(xù)的轉(zhuǎn)型打下新的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計17-18年EPS分別為0.36、0.44元，維持“買入”評級。
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