>> 廣發(fā)證券-魯西化工（000830）產(chǎn)品價格回暖疊加PC放量，一季度業(yè)績高增長-170418
| 上傳日期： |
2017/4/18 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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同時，2017Q1 歸母扣非后凈利潤2.34 億元，同比增長3062%；同時，公司預(yù)計2017H1 凈利潤4.5-5.5 億元，同比增長251-329%，業(yè)績高增長主要來源于化工產(chǎn)品價格上漲。
化肥行業(yè)低迷疊加 “退城進(jìn)園”，拖累公司16 年業(yè)績16 年由于子公司停產(chǎn)搬遷，且園區(qū)實(shí)施環(huán)保技術(shù)改造，導(dǎo)致公司裝置低負(fù)荷運(yùn)行，部分產(chǎn)品銷量減少。與此同時，受化肥行業(yè)低迷，價格下降影響，公司化肥業(yè)務(wù)營收同比下降40%，拖累公司16 年業(yè)績。
化工品價格回升，公司上半年盈利激增
17 年化工品價格普遍回暖，推升公司一季度業(yè)績。尿素：受益于行業(yè)供給端收縮，疊加春耕行情，尿素價格一季度均價較16 年同比上漲超過15%；燒堿：自16 年第四季度起燒堿價格開始上漲，漲幅超過80%；有機(jī)硅DMC 和甲烷氯化物等化工品價格不同程度上漲。
聚碳酸酯：一期項(xiàng)目已完工，國產(chǎn)替代空間廣闊，將提升公司利潤目前國內(nèi)PC 需求增長迅速，自給率不足30%，國產(chǎn)替代空間廣闊。
公司已完成6.5 噸聚碳酸酯項(xiàng)目一期工程，后續(xù)將擴(kuò)產(chǎn)至20 萬噸/年。國內(nèi)PC 價格不斷上漲，從2016 年初的約16500 元/噸，上漲至目前的約21000元/噸，漲幅接近30%。隨著公司產(chǎn)品良率提升，將維持較好盈利空間。
預(yù)計17-19 年凈利潤7.77、9.47 和10.46 億元，維持“買入”評級風(fēng)險提示：化工產(chǎn)品價格大幅波動，新產(chǎn)品投產(chǎn)低于預(yù)期；
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