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>> 東方證券-陽(yáng)光電源(300274)光伏逆變器與電站EPC助力業(yè)績(jī)穩(wěn)增,看好儲(chǔ)能與新能源車電控業(yè)務(wù)發(fā)展-170418
上傳日期:   2017/4/18 大小:   380KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   彭翀
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2016 年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.04 億元,增長(zhǎng)31.39%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.54 億元,增長(zhǎng)30.14%,主要源于光伏逆變器與電站系統(tǒng)集成EPC 業(yè)務(wù)增長(zhǎng);2017 年第一季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.47 億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.29 億元,同比增長(zhǎng)6.59%,受電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)按工程進(jìn)度結(jié)算影響。
    積極推進(jìn)儲(chǔ)能與新能源車電機(jī)控制器:2016 年7 月,陽(yáng)光三星2GWh 電力儲(chǔ)能設(shè)備產(chǎn)線正式投產(chǎn),國(guó)家能源局《2017 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》要求年內(nèi)建成西藏尼瑪、山西陽(yáng)光等儲(chǔ)能項(xiàng)目,同時(shí)扎實(shí)推進(jìn)陽(yáng)光電源、陽(yáng)光三星與天合光能等具備條件的項(xiàng)目。公司積極推動(dòng)新能源汽車電機(jī)控制器業(yè)務(wù),進(jìn)一步擴(kuò)大在安凱的份額,并且成功開(kāi)發(fā)了蘇州金龍、廈門金龍等幾個(gè)大型客戶,相關(guān)產(chǎn)品已累計(jì)完成了近6000 臺(tái)。
    擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)保障長(zhǎng)期發(fā)展:公司推出《2017 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》,并于4 月6 日通過(guò)股東大會(huì)決議,此次激勵(lì)對(duì)象包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員等共計(jì)518 人,授予價(jià)格5.26 元/股,要求以2016年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)為基數(shù),2017-2020 年增長(zhǎng)率不低于20%、40%、60%、80%,較長(zhǎng)激勵(lì)周期與提升的業(yè)績(jī)目標(biāo)能夠有效保障公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年每股收益分別為0.51、0.59、0.62 元(原預(yù)測(cè)2017-2018 年EPS 分別為0.52、0.59 元),參考可比公司平均估值水平給予公司2017 年27 倍市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.77 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期、儲(chǔ)能政策不達(dá)預(yù)期、新能源車業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期
陽(yáng)光電源股票研究報(bào)告
 
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