>> 中泰證券-利爾達(dá)（832149）新三板：從器件走向應(yīng)用，物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺蓄勢待發(fā)-170418
| 上傳日期： |
2017/4/19 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
張帆，馬路萌 |
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電子元器件貿(mào)易商轉(zhuǎn)型自主開發(fā)制造，從器件走向應(yīng)用。公司起步于電子元器件產(chǎn)品銷售，2011 年逐步轉(zhuǎn)型自主開發(fā)制造。公司長期發(fā)展中建立起完善的銷售團隊，覆蓋全國 29 個省市銷售區(qū)域，超過 100 名專業(yè)銷售代表在華北、華東和華南三大銷售區(qū)域積極推廣公司產(chǎn)品，持續(xù)開拓銷售市場。此外，公司還積極開拓海外市場。近年來，公司重點研究嵌入式技術(shù)、無線傳感技術(shù)等核心技術(shù)，取得了一系列核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品系列不斷完善。
下游應(yīng)用需求+技術(shù)創(chuàng)新雙驅(qū)動，MCU 市場前景廣闊。MCU 廣泛應(yīng)用于制造工業(yè)、過程控制、通訊、儀器儀表、汽車電子等領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴展和相關(guān)技術(shù)進步，促進下游市場不斷擴大，并且隨著物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的發(fā)展水漲船高。中國是全球最大的家電、電子產(chǎn)品整機生產(chǎn)國，也是MCU 的最大應(yīng)用國，每年MCU 消耗量在20 億美元以上。本土MCU 廠商在成本、服務(wù)、響應(yīng)速度等方面有較大的競爭優(yōu)勢，更容易與本土企業(yè)、市場配合；反應(yīng)更靈活、快速，溝通更順暢，具有得天獨厚的主場優(yōu)勢。
公司主要發(fā)展動力在于基于產(chǎn)品研發(fā)平臺不斷拓展智能硬件行業(yè)應(yīng)用。公司已經(jīng)初步搭建了一定規(guī)模的物聯(lián)網(wǎng)嵌入式產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)平臺。根據(jù)客戶的實際需求高效地開發(fā)新產(chǎn)品并快速量產(chǎn)。目前公司產(chǎn)品應(yīng)用面向智能家電、智慧商業(yè)、安防、冷鏈、手機快充、智能鞋、智能酒店、智能樓宇等眾多領(lǐng)域，行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展。物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺蓄勢待發(fā)。在物聯(lián)網(wǎng)器件、智能硬件產(chǎn)品基礎(chǔ)上，公司借助自主研發(fā)平臺，進一步推出物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺產(chǎn)品。2016 年1 月8 日，利爾達(dá)智能樓宇、智能酒店、智能家居系統(tǒng)正式對外發(fā)布，在物聯(lián)網(wǎng)智能化系統(tǒng)平臺行業(yè)邁上了一個新的臺階。公司積極推進物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)產(chǎn)品在各行業(yè)的應(yīng)用，新產(chǎn)品陸續(xù)推出為公司業(yè)績增長提供動力。
2016 年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模繼續(xù)增長，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用落地加速，公司繼續(xù)分享行業(yè)成長機遇。我們預(yù)計2016-2018 年公司的營業(yè)收入分別為14.29、15.93、18.29 億元；歸屬母公司股東的凈利潤分別為4180、5242、6552 萬元，按照最新股本（ 15340 萬股）攤薄的EPS 分別為0.27、0.34、0.43 元。公司于2015 年7 月17 日起開始采取做市轉(zhuǎn)讓方式，截止2017 年4 月14 日，公司收盤價7.7 元/股，對應(yīng)2016 年預(yù)測EPS（0.27 元）約28.5 倍的PE。
風(fēng)險提示：匯率變動的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險和經(jīng)營性現(xiàn)金流短缺風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險
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