>> 廣發(fā)證券-江山歐派（603208）依托木門行業(yè)卡位，深挖大家居入口價值-170418
| 上傳日期： |
2017/4/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平，申燁 |
| 下載權限： |
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零售業(yè)務方面，目前公司319 家經銷商遍布全國。出口業(yè)務方面，海外渠道以大客戶訂單為主，主要為貼牌生產，同時也有部分海外工程訂單。
木門作為家裝產業(yè)偏前端環(huán)節(jié)，具備大家居入口價值
木門行業(yè)在大家居產業(yè)中偏向前端，與地面、墻面處理幾乎處于同一環(huán)節(jié)，家裝入口意義更強。傳統(tǒng)家裝產品流通路徑環(huán)節(jié)眾多，存在諸多行業(yè)弊端，渠道分散化嚴重，即便存在線下家具商場等集成模式，也僅為不同品類產品的集中銷售。從長遠發(fā)展角度來看，大家居整合為大勢所趨，大家居產業(yè)中，用戶參與度更強，個性化需求人群剛剛步入購房裝修時期，面對個性化需求增長、互聯(lián)網滲透率提升，大家居產業(yè)進入產業(yè)重構期。
看好公司借助資本市場力量帶來的先發(fā)優(yōu)勢，上調公司評級至買入木門行業(yè)在大家居產業(yè)中偏向前端，家裝入口意義更強，公司把握產業(yè)發(fā)展動向，生產及銷售環(huán)節(jié)不斷優(yōu)化，作為行業(yè)內首家上市公司，有望借助資本市場力量不斷提升市場占有率。預計公司2017-2019 年分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入10.04、12.89、16.40 億元，凈利潤1.32、1.67、2.10 億元，當前股價對應2017 年30.79xPE，上調公司評級至買入評級。
風險提示
木門行業(yè)競爭格局惡化，新產能投產不及預期。
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