>> 廣發(fā)證券-歐普照明（603515）業(yè)績增長良好，與業(yè)績快報相符-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
大?。?/td>
| 585KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
蔡益潤，許興軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
年報與業(yè)績快報相符，符合市場預(yù)期。
2017Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入12 億元（YoY+38.5%），歸母凈利4934 萬元（YoY+56.8%）,
毛利率41.4%（YoY+0.7pct），凈利率4.1%（YoY+0.4pct）。
業(yè)績增速亮眼，凈利率相比2016 年全年較低，原因是公司的銷售具有一定季節(jié)性，2017Q1 費用投入相對較多。
內(nèi)銷：電商持續(xù)較高增長；外銷：持續(xù)開拓新市場，帶來新的增長點分地區(qū)，2016 年內(nèi)銷收入占比92%，同比增長22%，其中，電商渠道增長較快，“雙11”歐普照明以2 億的官方直營銷量，居照明家裝行業(yè)首位；外銷收入占比8%，同比增長21%，其中，歐洲、印度、東南亞等區(qū)域增長搶眼，同時，公司在歐洲板塊持續(xù)開拓新市場，2016 年公司開拓了西班牙、法國等重點國家市場，持續(xù)帶來新的增長點。
家居業(yè)務(wù)和商用業(yè)務(wù)并重，業(yè)績有望穩(wěn)定增長
家居業(yè)務(wù)：持續(xù)擴張渠道，憑借其龍頭地位，市場份額有望持續(xù)提升；商用業(yè)務(wù)：公司積極拓展商用業(yè)務(wù)的應(yīng)用領(lǐng)域，同時計劃進入路燈、戶外市政工程兩個領(lǐng)域，拓寬公司產(chǎn)品的應(yīng)用場景，為公司帶來新的增長點。
投資建議
我們預(yù)計2017-19 年凈利潤為6.38/7.75/9.39 億元，（同比增速分別為25.9%、21.5%、21.2%），對應(yīng)2017 年30.9xPE，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；匯率波動。
|
|
