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    淡季不淡，LED 下游需求持續(xù)旺盛，公司封裝營(yíng)收開門紅。2017年小間距產(chǎn)品繼續(xù)高歌猛進(jìn)，公司全年?duì)I收有望突破34 億。
    一季度為L(zhǎng)ED 行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但公司營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)，既是體現(xiàn)LED 下游行業(yè)需求旺盛，公司顯示、照明等產(chǎn)品全線上調(diào)10~20%，同時(shí)公司產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異、持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，SMD 產(chǎn)能已達(dá)到6000KK/月，奠定公司今年良好開局。國(guó)星光電看準(zhǔn)小間距需求爆發(fā)，2017 年將進(jìn)一步大幅提升小間距產(chǎn)能，從1200kk提升到2000kk.，提升比例高達(dá)66%。公司RGB 事業(yè)部一季度營(yíng)收翻番，二季度更是定下豪取5 億銷售額目標(biāo)。我們看好公司全年?duì)I收繼續(xù)享有42%以上增長(zhǎng)，總營(yíng)收有望突破34 億。
    長(zhǎng)期看國(guó)星光電上下游產(chǎn)業(yè)鏈深化，憑借廣晟平臺(tái)發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)。
    在上游LED 芯片環(huán)節(jié)，公司持續(xù)增強(qiáng)外延片和芯片技術(shù)實(shí)力，成功開發(fā)銅工藝垂直紫光芯片、手機(jī)閃光燈用倒裝芯片等國(guó)際先進(jìn)工藝，并且投資美國(guó)RaySent 科技公司，布局LED 大功率芯片及第三代半導(dǎo)體等國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)。
    在LED 應(yīng)用環(huán)節(jié)，憑借國(guó)資廣晟資本平臺(tái)入駐，實(shí)現(xiàn)與下游佛山照明形成合力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作優(yōu)勢(shì)。公司未來(lái)將持續(xù)深化上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，進(jìn)一步做大做強(qiáng)，未來(lái)2-3 年持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。
    “買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2017-2019 凈利潤(rùn)288/398/527 百萬(wàn)元，eps0.61/0.84/ 1.11 元對(duì)應(yīng)PE23.4/16.9/12.8X，買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 產(chǎn)業(yè)鏈景氣度不達(dá)預(yù)期。