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    公司封裝業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，2016年封裝產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)比例達(dá)50%，小間距燈珠表現(xiàn)靚麗，白光產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展。
    公司2016年投入6.4億進(jìn)行2次擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)比例達(dá)50%，截止2016年年底公司封裝SMD產(chǎn)能達(dá)6000KK/月，其中小間距產(chǎn)能1200KK。公司小間距產(chǎn)品表現(xiàn)突出，工藝不良率控制在10ppm以下，當(dāng)期訂單供不應(yīng)求，并且RGB LED 0606小間距系列產(chǎn)品已完成試產(chǎn)，保持行業(yè)領(lǐng)先。2016年公司獲得美國(guó)GE的KSF（氟化物）熒光粉白光應(yīng)用專利全球授權(quán)，并且公司白光產(chǎn)品不斷突破，已研發(fā)推出光效達(dá)200lm/W的白光產(chǎn)品，躋身于國(guó)際高端市場(chǎng)。
    公司產(chǎn)業(yè)鏈整合效果凸顯：芯片子公司成功研發(fā)紫光垂直芯片、倒裝芯片等國(guó)際先進(jìn)工藝，并投資美國(guó)芯片公司，布局下一代半導(dǎo)體技術(shù)；下游憑借國(guó)資廣晟資本平臺(tái)，與佛山照明形成合力。
    公司2016年9月收購國(guó)星半導(dǎo)體剩余全部股權(quán)，持續(xù)增強(qiáng)外延片和芯片技術(shù)實(shí)力。在芯片環(huán)節(jié)，子公司成功開發(fā)銅工藝垂直紫光芯片、手機(jī)閃光燈用倒裝芯片等國(guó)際先進(jìn)工藝，并且投資美國(guó)RaySent科技公司，布局LED大功率芯片及第三代半導(dǎo)體等國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)。同時(shí)憑借國(guó)資廣晟資本平臺(tái)入駐，實(shí)現(xiàn)與下游佛山照明形成合力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作優(yōu)勢(shì)。公司未來將持續(xù)深化上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，進(jìn)一步做大做強(qiáng)，未來2-3年持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。
    調(diào)高為“買入”評(píng)級(jí)
    公司為國(guó)內(nèi)封裝企業(yè)龍頭之一，具備全產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，并受益LED產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)暖，小間距燈珠需求爆發(fā)，具備長(zhǎng)期快速成長(zhǎng)能力。我們預(yù)計(jì)2016-2018對(duì)應(yīng)eps0.41/0.49/0.62 對(duì)應(yīng)PE 33/27/21X，買入“評(píng)級(jí)”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED下游需求不達(dá)預(yù)期。