>> 華創(chuàng)證券-光庫科技（300620）國內(nèi)光纖器件龍頭，自主創(chuàng)新實力強勁-170424
| 上傳日期： |
2017/4/24 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
束海峰 |
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公司的毛利率水平近年來穩(wěn)定在50%以上，凈利潤增速高于營收增速。
投資要點
1. 毛利率穩(wěn)定在50%以上，凈利潤增速高于營收增速的光纖器件龍頭公司專業(yè)從事光纖器件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，主要產(chǎn)品為光纖激光器件和光通訊器件。公司營業(yè)收入從2014 年的1.10 億元增加到了2016 年的1.76 億元，復合增速達到26.73%，凈利潤從2014 年的0.24億元增加到了2016 年的0.50 億元，復合增速高達42.42%，凈利潤增速（42.42%）明顯高于營業(yè)收入增速（26.73%）主要是由于公司在收入增長的同時對成本和期間費用進行了有效的控制。
公司主營業(yè)務毛利率水平較穩(wěn)定，近年來維持在50%以上，主要是由于公司擁有強大的研發(fā)實力、完善的生產(chǎn)工藝，公司的定制型產(chǎn)品使公司對產(chǎn)品具有較強的定價能力，同時公司在成本的控制方面具有較強的能力。
2. 專注于光纖器件行業(yè)，自主創(chuàng)新研發(fā)實力強勁，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定和可靠性強，建立了覆蓋國內(nèi)外、長期合作、持續(xù)穩(wěn)定的高端客戶網(wǎng)絡公司的無源光纖器件研發(fā)技術先進，有源光纖器件研發(fā)能力不斷加強，已獲得了 36 項發(fā)明及實用新型專利授權?，F(xiàn)擁有核心技術團隊和技術顧問團隊，建立了產(chǎn)、學、研一體化的運作模式。
公司產(chǎn)品各項參數(shù)優(yōu)于同行業(yè)類似產(chǎn)品，穩(wěn)定和可靠性強，在國內(nèi)外光纖器件市場口碑良好，產(chǎn)品應用于“嫦娥三號”登月項目、海底光網(wǎng)絡、國家點火裝置等需要極高可靠性的領域，提升了公司的品牌影響力，建立了覆蓋國內(nèi)外、長期合作、持續(xù)穩(wěn)定的高端客戶網(wǎng)絡。
3.投資建議：預計2017-2019 年營收為2.16 億元、2.73 億元、3.71 億元，凈利潤為0.61 億元、0.78 億元、1.02 億元，對應PE 為68X、54X、41X，給予推薦評級。
4.風險提示：下游光纖激光器行業(yè)和光通訊領域增速放緩導致公司主營業(yè)務需求減少；新進入者搶市場份額，新技術替代；存貨對流動資金占用較大導致一定經(jīng)營風險；產(chǎn)能擴大導致一定的銷售風險。
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