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營業(yè)收入和毛利水平的提升主要源于公司持續(xù)的市場開拓及訂單結構優(yōu)化，同時擴大募投項目產能，提升生產效率、產品良率和成本控制力度。經過前期的市場及產品積累，預計今年柔性電路板板塊表現尤為突出。
    三條產線并駕齊驅，相輔相成，奠定成長基礎
    公司是國內少數能夠產品類型覆蓋剛性電路板、柔性電路板和金屬基電路板的廠商，通過將三類產品的技術資源進行整合，相互促進，公司開發(fā)了24G/77G汽車雷達微波板、高密度柔性板、HDI剛撓結合PCB、銅基凸臺板、金屬基散熱型剛撓結合PCB、半撓折等產品的生產技術，可向智能手機、汽車電子、無人機、工控電源、醫(yī)療器械、無線射頻等領域提供可靠性要求的產品。三條產品線相輔相成，公司能夠迅速跟進市場需求，擴大高附加值產品規(guī)模，為客戶提供多樣化的產品選擇和一站式服務，實現收入及利潤的穩(wěn)定增長。
    公司競爭優(yōu)勢顯著，受益PCB行業(yè)加速洗牌
    我們認為，此輪上游原材料漲價將加速PCB行業(yè)洗牌，公司競爭優(yōu)勢顯著，有望承接海外訂單轉移及國內中小廠商存量訂單，迅速實現規(guī)模擴張。公司相比同行的競爭優(yōu)勢在于（不僅限于）1）廣泛的客戶群體；2）優(yōu)質的產品結構，公司剛性板客戶中工控及醫(yī)療、汽車電子領域客戶的收入占比50%以上。3）設備利用率、產能利用率高；4）推行精益生產、減員增效，人均效率高；5）產品良率高。公司江西景旺項目的設備精密化程度、自動化水平、生產流程的優(yōu)化程度均有較大幅度提升，二期工程已開工，預計增加年產值20億元，伴隨新項目的實施，公司經營規(guī)模將進一步擴大、產品線將進一步拓寬。
    維持“買入”評級
    公司競爭實力顯著，受益于PCB行業(yè)加速洗牌。預計公司17-19年凈利潤分別為6.6/9.1/11.4億元，eps分別為1.63/2.24/2.80元，當前股價對應的PE分別為27/19/16X。維持“買入”評級。