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我們此前預(yù)計(jì)2017年公司良率有望進(jìn)一步提升，且費(fèi)用尚有下降空間，并隨著擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)加強(qiáng)，整體盈利能力保持強(qiáng)勁。繼公司在2016年1季度迎來(lái)毛利率拐點(diǎn)，同比增加11.08個(gè)百分點(diǎn)之后，2017年1季度毛利率同比繼續(xù)增加1.02個(gè)百分點(diǎn)。1季度管理費(fèi)用從去年同期的10.65%下降為6.31%，期間費(fèi)用仍然下降3.45個(gè)百分點(diǎn)。公司整理盈利能力修復(fù)值得持續(xù)關(guān)注。 
    中大尺寸OGS訂單展望樂(lè)觀，擴(kuò)產(chǎn)保障營(yíng)收增長(zhǎng)：公司1季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)59.64%，中大尺寸OGS全貼合產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)為主要貢獻(xiàn)。目前客戶(hù)推新案積極性高，二合一市場(chǎng)預(yù)估有30%以上的增長(zhǎng)，觸控NB繼續(xù)向好。配合需求端的景氣，公司產(chǎn)能持續(xù)增加，在2016年擴(kuò)產(chǎn)的基礎(chǔ)上今年尚有25%的產(chǎn)能擴(kuò)增計(jì)劃。我們預(yù)計(jì)公司大尺寸OGS全年有較高的增長(zhǎng)。 
    17年業(yè)績(jī)有機(jī)會(huì)預(yù)期，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)：公司16年及17年1季度業(yè)績(jī)展示良好且持續(xù)的成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為基本面正于成長(zhǎng)軌道。預(yù)估萊寶高科2017年獲利3.07億元，同比增長(zhǎng)57%，于消費(fèi)性電子公司中，屬于成長(zhǎng)幅度較高之標(biāo)的。我們給予公司2017-2019年EPS分別為0.43、0.54和0.63元，對(duì)應(yīng)PE分別為25.0 、20.3和17.2倍，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二合一設(shè)備市場(chǎng)表現(xiàn)不如預(yù)期、觸控技術(shù)路徑發(fā)生改變