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2016 年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和凈利潤(rùn)均較去年同期增長(zhǎng)主要系公司本年度收購(gòu)紹興佳英（2016 年業(yè)績(jī)2990 萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾2500 萬(wàn)元），成為公司報(bào)告期內(nèi)盈利增長(zhǎng)的主要來(lái)源。
    公司17 年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司17Q1 收入1.35 億元（yoy+60.62%），歸屬母公司凈利潤(rùn)2968 萬(wàn)元（yoy+27.93%，QoQ+38.54%），EPS 0.12 元，符合我們預(yù)期。
    卡位產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵點(diǎn)，積極布局OLED 材料、設(shè)備相關(guān)領(lǐng)域。顯示領(lǐng)域OLED 浪潮開(kāi)啟，有機(jī)發(fā)光材料在OLED 產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游核心和基礎(chǔ)位置，其技術(shù)難度、附加值高。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)多布局中間體及部分粗品，核心發(fā)光材料研究和生產(chǎn)尚處于起步階段。公司與OLED 材料國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)臺(tái)灣昱鐳光電合作，順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)提前布局關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)，可快速實(shí)現(xiàn)核心OLED專(zhuān)利材料的本土化生產(chǎn)，助公司在國(guó)內(nèi)OLED 供應(yīng)鏈中占據(jù)領(lǐng)先地位，強(qiáng)力昱鐳產(chǎn)能有望于下半年投產(chǎn)。同時(shí)公司在2016 年初投資了美國(guó)OLED 噴墨打印設(shè)備廠商KATEEVA 公司，配合研發(fā)OLED 的噴墨打印材料的原料。KATEEVA 公司從事OLED 封裝和噴墨打印技術(shù)設(shè)備的公司。
    國(guó)內(nèi)顯示材料化學(xué)品龍頭，新產(chǎn)品亮點(diǎn)不斷。公司主營(yíng)LCD 與PCB 光刻膠專(zhuān)用化學(xué)品，多個(gè)新項(xiàng)目有序進(jìn)行，募投235 噸/年光刻膠專(zhuān)用品已投產(chǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。公司下游平板顯示產(chǎn)業(yè)未來(lái)兩年有大批產(chǎn)能投產(chǎn)，帶來(lái)巨大材料市場(chǎng)空間。公司生產(chǎn)的LCD 彩膠和黑膠用高感度光引發(fā)劑成功打破國(guó)際壟斷，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，下游獲包括東京應(yīng)化、旭化成在內(nèi)的世界各大LCD 光刻膠廠商認(rèn)證和采用，客戶(hù)關(guān)系穩(wěn)定。同時(shí)公司積極開(kāi)發(fā)UV-LED 技術(shù),其是光固化技術(shù)的一大技術(shù)革新，以前光固化行業(yè)的光源一直以來(lái)是以汞燈及鹵素?zé)魹橹?，近年隨著LED 技術(shù)的發(fā)展，更低能耗、不含水銀、更加環(huán)保的UV-LED 光源開(kāi)始在UV 光固化行業(yè)得到應(yīng)用。UV-LED 普及將為光固化技術(shù)帶來(lái)更多的應(yīng)用，使光固化技術(shù)應(yīng)用到涂料、涂層、印刷、打印、膠黏等更多的行業(yè)中。公司開(kāi)發(fā)的一系列適用于UV-LED 光源的關(guān)鍵原材料今后將廣泛應(yīng)用于光固化油墨、光固化涂層、光固化膠黏等新的應(yīng)用領(lǐng)域。
    定增募集5.01 億元，主要用于投建新產(chǎn)品項(xiàng)目及擴(kuò)建研發(fā)中心。公司公告非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1400 萬(wàn)股，募集不超過(guò)5.01 億元，用于新建年產(chǎn)3070 噸次世代平板顯示器（主要為OLED）及集成電路關(guān)鍵原料和研發(fā)中試項(xiàng)目、擴(kuò)建研發(fā)中心等，公司因決定終止與天元律所的原有委托事項(xiàng)，另行聘請(qǐng)新的律師事務(wù)所作為本次發(fā)行的發(fā)行人律師，后續(xù)定增事項(xiàng)仍有序進(jìn)行。
    盈利預(yù)測(cè)和估值?？紤]到公司作為全球顯示材料龍頭地位，維持增持評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)。
    考慮轉(zhuǎn)增股本預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.58 元，0.76 元，1.01 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E為43X、33X、25X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 1）光刻膠化學(xué)品盈利能力不及預(yù)期；2）新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。