>> 山西證券-美亞柏科（300188）深度報告：電子取證龍頭盡顯，網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成效斐然-170523
| 上傳日期： |
2017/5/24 |
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買入 |
作者： |
高飛 |
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近年來，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，市場開拓順利進(jìn)行，核心產(chǎn)品、服務(wù)和應(yīng)用不斷落地，發(fā)展前景可期。
電子取證龍頭盡顯，戰(zhàn)略落地增長可期。公司作為電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品提升和戰(zhàn)略調(diào)整，緊跟市場需求變化，在電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)始終保持著領(lǐng)先的市場份額。2016 年，取證航母、取證金剛、恢復(fù)大師、手機(jī)畫像等新產(chǎn)品在實戰(zhàn)中初顯效果。在戰(zhàn)略調(diào)整方面，公司實施區(qū)域下沉戰(zhàn)略，再加上受益于“一帶一路”的發(fā)展機(jī)遇，積極拓展“一帶一路”沿線國家電子取證市場，公司電子取證業(yè)務(wù)后期增長空間巨大。
視頻分析及專項執(zhí)法業(yè)務(wù)與母公司業(yè)務(wù)快速融合，協(xié)同效應(yīng)顯著。視頻分析方面，公司在海量視頻檢索、分析和研判市場不斷拓展，完善了公司在信息安全領(lǐng)域大數(shù)據(jù)分析的戰(zhàn)略布局。在專項執(zhí)法業(yè)務(wù)方面，公司自主研發(fā)出電子鷹無人機(jī)雷達(dá)偵測系統(tǒng)，為重要場所、重要安?；顒蝇F(xiàn)場的空域安全提供有力保障，業(yè)務(wù)增長迅速。
信息安全維持高景氣度，網(wǎng)絡(luò)空間大搜索業(yè)務(wù)未來增長空間不斷釋放。信息完全市場規(guī)模增長迅速，已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略層面。公司致力于成為網(wǎng)絡(luò)空間安全專家，為各個行業(yè)用戶提供基于搜索技術(shù)的輿情監(jiān)測產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)信息監(jiān)管產(chǎn)品，同時公司對搜索云服務(wù)平臺進(jìn)行了數(shù)據(jù)源采集的擴(kuò)充和系統(tǒng)改造，未來增長可期。
大數(shù)據(jù)應(yīng)用落地加快，“祥云”助力城市維護(hù)公共安全。根據(jù) IDC預(yù)測，2017 年全球大數(shù)據(jù)市場規(guī)模有望達(dá) 530 億元，15-17 年的復(fù)合增長率 CAGR 達(dá) 40%。公司著重加強各行業(yè)、各部門數(shù)據(jù)的整合，推出祥云城市公共安全平臺，該平臺已在廈門市有落地應(yīng)用。公司還將大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用于為更多的行政執(zhí)法部門開展網(wǎng)絡(luò)空間社會治理提供產(chǎn)品和服務(wù)，后期增長空間巨大。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計 2017-2019 年 EPS 分別為 0.49 元、0.61 元和 0.81 元。隨著美亞柏科新產(chǎn)品不斷更新、市場開拓不斷放量，我們認(rèn)為公司未來業(yè)績增長彈性大，發(fā)展空間廣，故給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）1）下游需求不達(dá)預(yù)期；2）一帶一路戰(zhàn)略推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；3）網(wǎng)絡(luò)安全投入不達(dá)預(yù)期。
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