>> 廣發(fā)證券-華榮股份(603855)防爆電器和專業(yè)照明設備供應商-170524
| 上傳日期： |
2017/5/31 |
大小： |
2265KB |
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pdf |
來源： |
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作者： |
胡正洋，趙炳楠 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2014 年公司產品被編入《中國人民解放軍裝備承制單位名錄》，主要產品的毛利率維持在60%以上，具有較強的盈利能力。
防爆電器行業(yè)進入回暖期，未來市場前景廣闊。防爆電器用于存在易燃易爆物質的場所，受到下游石油、化工、煤炭等產業(yè)景氣度的影響，與宏觀經濟形勢關系密切，呈現周期性的特點。目前，下游行業(yè)景氣度處于回暖階段，同時國家法規(guī)嚴格執(zhí)行，政策頻出，強調安全生產，帶動防爆電器行業(yè)發(fā)展。
專業(yè)照明市場需求有保障，政策支持節(jié)能化發(fā)展。專業(yè)照明設備即應用于特殊環(huán)境下的照明設備，近年來隨著世界經濟發(fā)展的逐漸平穩(wěn)以及中國經濟步入中高速增長的“新常態(tài)”，并在我國加大節(jié)能環(huán)保照明力度的有力推動下，我國專業(yè)照明行業(yè)市場保持了持續(xù)增長的整體趨勢。同時，國家政策支持照明節(jié)能化，將刺激節(jié)能照明的需求。
華榮股份是防爆領域的龍頭企業(yè)，有望受益于下游行業(yè)的發(fā)展。公司主要產品為廠用防爆電器、礦用防爆電器和專業(yè)照明設備，同時積極延伸主業(yè)，進入光伏工程EPC 總承包等領域。公司技術實力強，是國內防爆領域的龍頭企業(yè)，并與中國石油、中國石化、國家電網等大客戶建立了良好的合作關系，有望受益于下游行業(yè)的發(fā)展。
募集資金5.66億元用于生產基地建設和補充流動資金。公司此次計劃募集資金5.66億元，其中1.8億元用于廠用防爆電器生產基地項目，8,500萬元用于專業(yè)照明生產基地項目，其余用于補充流動資金。此次募投項目可提升主業(yè)產能及技術水平，增強公司核心競爭力。
盈利預測及投資建議?？紤]到防爆電器行業(yè)處于回暖期，專業(yè)照明行業(yè)處于發(fā)展期，預計公司2017-19 年凈利潤分別為1.46/1.83/2.05 億元，對應EPS分別為0.44/0.55/0.62。首次覆蓋，暫不給予評級。
風險提示：石油和化工等下游行業(yè)景氣度不達預期，毛利率下滑風險。
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