>> 華安證券-新宙邦（300037）收購巴斯夫電池材料，強化電解液業(yè)務-170606
| 上傳日期： |
2017/6/6 |
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作者： |
宮模恒 |
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巴斯夫電池材料（蘇州）有限公司注冊資本為 1,073.6 萬美元。
主要觀點：
做大做強電解液業(yè)務，強化龍頭地位
公司作為國內電解液行業(yè)的龍頭，近二年收益國內新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，業(yè)績突飛猛進?；趯π履茉雌囆袠I(yè)未來市場前景的客觀預期做出的投資決策，本次收購符合公司做大做強主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于提升公司電解液產品產能，完善公司在電解液領域的專利布局，強化公司在電解液領域的技術優(yōu)勢，擴大公司電解液業(yè)務的國際影響力，鞏固公司在全球電解液領域的領導地位。
吸收技術專利，利于公司技術整合
作為本股權交易的附屬條件，將會促使巴斯夫歐洲公司將其擁有的巴斯夫（蘇州）經營過程中所使用的商標和巴斯夫公司將其擁有的巴斯夫（蘇州）經營過程中所使用的專利（20 項）轉讓給公司，巴斯夫蘇州在鋰離子電池電解液方面積累了多項專利，有利于整合公司在鋰電池電解液業(yè)務方面的技術資源，進一步提升公司產品在新能源產業(yè)鏈內的核心競爭力。
有利于全球化發(fā)展需要
公司作為國內電解液龍頭，產品廣泛供應給國內一線電池廠商，考慮到全球新能源汽車產業(yè)的蓬勃發(fā)展，公司希望加快全球化布局。本次股權收購符合公司全球化業(yè)務發(fā)展的需要，巴斯夫蘇州的管理團隊在鋰電業(yè)務方面積累了多年的國際化管理經驗，公司希望借助與國際一流企業(yè)合作的契機，在管理方面形成國際化協(xié)同效應，打造電解液領域的國際領導品牌。
盈利預測與估值
目前受六氟磷酸鋰價格下跌影響，電解液價格也持續(xù)下滑，公司作為國內行業(yè)龍頭有望在競爭中脫穎而出，我們預計2017-2019年的EPS分別為0.91元、1.08元、1.27元，對應的PE分別為21.96倍、18.32倍、15.61倍，維持“增持”評級。
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