>> 財通證券-歐普康視（300595）行業(yè)空間巨大，持續(xù)平穩(wěn)快速增長的現(xiàn)金牛-170605
| 上傳日期： |
2017/6/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
沈瑞 |
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從近年增速來看，2013年到2015年營業(yè)收入增速分別為33%，42%，36%。2013、2014年歸母凈利潤增速波動較大，2015年為39%?？傮w來看，公司收入增速始終保持30-40%的增速，歸母凈利潤2015年以來也保持30-40%左右的增速。
公司現(xiàn)金流良好，分紅比例高
公司近年來賬上現(xiàn)金充足，2014年到2016年，現(xiàn)金分別1.57億、2.18億、2.30億。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在40天左右，資金周轉(zhuǎn)較快。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流2014-2016年分別為0.86、1.05、1.01億。每年固定資產(chǎn)新增投資僅0.3億左右，分紅比例較高。由于產(chǎn)能利用率較高，未來可能投資擴(kuò)大產(chǎn)能。
行業(yè)增長空間巨大，相當(dāng)長時間不會觸及天花板
公司產(chǎn)品主要針對青少年近視矯正，目前我國近視人口4.5億，預(yù)計到2020年達(dá)到7億，其中青少年占比13%，預(yù)計0.9億。目前公司累計銷量100萬片，客戶數(shù)約50萬人，未來增長空間巨大。
公司競爭格局良好
目前行業(yè)內(nèi)競爭者較少，公司銷量位居第一，主要是美國、日本兩家公司進(jìn)口產(chǎn)品對公司構(gòu)成競爭。公司產(chǎn)品指標(biāo)、技術(shù)、服務(wù)都不亞于或優(yōu)于國外品牌，技術(shù)指標(biāo)最高。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017～2019年EPS分別為3.04元、3.96元、5.15元，對應(yīng)PE分別為19.4、14.9倍、11.5倍。維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示
新競爭者進(jìn)入風(fēng)險，醫(yī)療安全風(fēng)險
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